高盛:维持中银香港(02388)“买入”评级 目标价降至33.3港元

高盛预计,中银香港(02388)未来3年每股盈利平均增长约9%。

智通财经APP获悉,高盛发布研究报告称,维持中银香港(02388)“买入”评级,认为此轮加息周期已接近尾声,预计2023-25年的净息差分别上升23、下跌2及下跌17个基点,目标价由33.9港元微降至33.3港元,但预计未来3年每股盈利平均增长约9%。公司第四季营运溢利约83.74亿元,同比升35%,但比该行预估低18%,对中银香港今年盈测不变,但降低明后年每股盈利预测2%/3%。

报告提到,截至今年2月,中银香港新开户数量已恢复疫前水平,管理层预计今年贷款会有中单位数增幅。该行则预计2023-25年借贷增长分别为5%/6%/7%。报告指出,公司去年第四季净费用收入同比跌11%,比该行预测低8%,而其他/交易业务更取得亏损,去年全年非息收入跌3%,但管理层对今年来自保险、信用卡及外汇收费收入感到乐观,估计2023-25年的费用收入增长为3%/9%/10%,整体非利息收入则有8%/7%/9%增长。

此外,中银香港管理层预计,今年成本收入比率有望维持稳定,长期低于35%;高盛估计2023、24及25年成本增长分别为7%/6%/3%。同时还预测信贷质量今年维持稳定,并关注国内房地产复苏及东南亚的客户。该行预计,公司2023-25年的信贷成本为15、13及11个基点。

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