信达证券：AIGC驱动新一轮产业革命 AI算力产业链上下游均有投资机会

智通财经APP获悉，信达证券发布研究报告称，ChatGPT的快速渗透侧面反映出大模型在通用任务上所展现的强大能力，也为人工智能产业未来的投资指引了方向。在AIGC驱动新一轮产业革命的趋势下，AI算力产业链上下游均有投资机会。建议关注：海光信息(688041.SH)、寒武纪-U(688256.SH)、龙芯中科(688047.SH)、澜起科技(688008.SH)、工业富联(601138.SH)、紫光国微(002049.SZ)、中芯国际(688981.SH)、华虹半导体(01347)、华大九天(301269.SZ)、概伦电子(688206.SH)等。

▍信达证券主要观点如下：

Transformer模型是参数量可以无限增长的通用模型，可以处理长序列的输入、输出。

Transformer模型是一种基于自注意力机制的深度学习模型，相较于传统AI模型如循环神经网络(RNN)和卷积神经网络(CNN)，它在处理序列数据时具有更高的并行性和可扩展性。其中，自注意力机制使得模型能够捕捉序列中长距离依赖关系，同时避免了RNN中的梯度消失或爆炸问题。

Transformer模型的参数量之所以会随着数据量和任务复杂度无限增长，是因为它可以通过堆叠更多的层或增加隐藏层宽度来提高模型性能，从而适应更复杂的数据和任务;在传统CNN/RNN模型中，增加网络参数量会提高模型的拟合能力，但过多的参数容易导致过拟合现象。

因此，长期来看大模型领域或许会出现没有上限的“军备竞赛”。

训练：根据英伟达测算，在4096颗A100 GPU互联的情况下，训练10000亿参数的模型约需要3-4周时间，而在4096颗H100 GPU互联的情况下，时间约需要1周左右。

考虑到1周是研发阶段可承受的周期，因此该行认为，4000颗左右H100将是一个大型云计算企业每年支持30-50个5000亿参数模型项目训练所需要的芯片数量。考虑到目前大模型参数量已经步入万亿级别，芯片需求量可能会继续上升。

若以英伟达HGX H100-8计算集群为单位(1024 Nvidia H100 GPUs)，总共需要4-8个计算集群，考虑到售价为4900万美金/集群，则单个支持GPT训练的云计算中心至少投入1.96-3.92亿美金用于服务器的购买 。

推理：相比训练，模型的部署是更大的市场。

该行认为，应用对于服务器的最大承载能力要求在于过峰，即满足PCU时刻的访问需求。

根据Statista，Steam 2021年月活用户约为1.32亿人左右，而Steam公布服务器最高访问人数截至2021年12月31日为2738万人，最高817万人同时在线进行游戏。因此合理推断一款被高强度访问的应用，最高在线人数约为月活用户的6.19%-20.74%。假设在国内8亿用户体量下，最高并发访问人数可高达4952万人-16592万人。

根据10 DGX H100服务器一秒内可支持300用户的并发访问，若响应时长延缓至5秒及以上，最高可支持1000人以上的并发访问。据此测算，国内由AI带动的服务器需求量约为5万台-16.6万台，芯片为50-166万颗。假设全球活跃用户体量为国内用户体量的3倍，则全球服务器需求量为15-50万台，芯片需求量为150-500万颗。

风险提示：

技术迭代不及预期;制裁风险;本文对服务器、芯片需求量等测算是基于一定前提假设，存在假设条件不成立、市场发展不及预期等因素导致测算结果偏差。