欧洲ESG资产将迎来“重估” 可持续投资规模或缩减近半

提供“ESG整合”等难以被具体定义策略的基金管理公司，后续将被排除在欧洲可持续投资市场的下一代全新主要统计数据之外。欧洲可持续投资论坛(European Sustainable Investment Forum)曾预计该市场规模约为12万亿美元，目前正在制定一种新的修订方法来计算其实际规模。

该论坛的领导人威尔·奥尔顿(Will Oulton)表示，随着“市场预期超越基本的ESG整合或简单的行业排除模型，将不可避免地重新校准可持续投资的构成要素”。

他在一次采访中表示：“对于那些试图了解市场真实规模的人来说，如今对那些只有最低程度的非约束性ESG整合的战略兴趣不大，而这些战略在过去的预测中已经被捕捉到了”。

该论坛被称为Eurosif，原定提供2022年的修订预期。但奥尔顿表示，随着该小组最终确定新的方法，现在预计将在今年晚些时候完成审查。在此之前，在市场反馈以及更严格的监管指导下，提供基于环境、社会和治理(ESG)指标的策略的基金经理屡次受到大规模评级下调的打击。ESG评级旨在从环境、社会和公司治理三个维度评估企业经营的可持续性与对社会价值观念的影响。

智通财经APP了解到，Eurosif目前正在与汉堡大学的 Timo Busch教授合作，后者正在开发一种方法，以确保最终数据排除一些可疑的ESG战略。根据Busch的说法，欧洲可持续投资市场的实际规模可能只有此前评估方法所暗示的一半(约6万亿美元)。这可能使其规模小于美国市场，美国SIF去年12月表示，美国的市场规模约8.4万亿美元，约为此前估计的一半。

Busch在接受采访时表示，Eurosif的下一统计数据将排除一些“定义模糊的”ESG整合战略。他表示，“单纯排除有争议行业的基金”这一说法也将被排除在外。

MSCI不久后将下调3万多只基金的ESG评级

在3月底，MSCI表示约有31,000只基金的ESG评级即将被下调，因为该机构的评级部门正在根据市场参与者的反馈对其ESG评级方法进行重大的实质性改革。

MSCI ESG Research表示，基于市场反馈，以及客户们曾表达了对“整个基金领域评级上升”的担忧，目前正在解决这一问题。据 MSCI估计，这些变化意味着不久后只有约0.2%的基金将获得AAA最高评级，而目前这一比例约为20%。

ESG 数据提供商 Impact Cubed 在一份声明中表示，不可靠的ESG评级是“一个全行业的广泛问题”，可能会导致“漂绿”等一系列性质严重的误导性问题。该机构发现了一些ESG基金实例，这些基金在MSCI获得AA或 AAA ESG 评级，然而同时近70%的收益来自于对环境有害的活动，或者仅通过跟踪广泛的市场基准。

改革实施后，MSCI 预计不仅其AAA评级基金将几乎消失，而且 BBB 级基金的比例将从21%上升至约 26%。MSCI表示，大约44%的基金将获得A评级，而目前这一比例略高于17%，将有略高于22% 的基金评级为AA，目前这一比例接近33%。

鉴于改善ESG分析以及评级方式的压力，MSCI表示，改进后获得AA或AAA最高评级所需的门槛“应该更加严格和更具ESG雄心壮志”。

如今，这是在监管更加严格、投资者更加怀疑和政治背景日益敌对的时期，震惊ESG市场的最新清算。自不到20年前被创造出来以来，ESG已成为美国保守派人士攻击的目标，他们将ESG与“觉醒的资本主义”联系在一起。与此同时，一些可持续投资的纯粹主义者表示，ESG已经被大型金融机构挪用，沦为了“洗绿”(greenwashing)的幌子。

欧洲ESG资产即将重估，所有“模糊”的ESG基金策略将被移除

近年来，欧洲的ESG市场发生了重大变化。2021年初，欧盟实施了《可持续财务披露条例》，将资金分为三类。这些基金包括不以ESG为卖点的基金(第6条);促进ESG特征的基金(第8条);以及设立ESG“目标”的基金(第9条)。

根据机构汇编的数据，包括FOF和货币市场基金在内，约5.2万亿欧元(约5.7万亿美元)的资产被登记为第8条。根据截至2月28日的市场数据，另有3,360亿欧元的基金是根据第9条注册。

“如果你现在看看第8条，它会受到严重影响，因为它太模糊了，所以基本上你在ESG方面做的任何事情都足以成为第8条基金，”Busch表示。他强调，Eurosif的新方法将“找出战略最雄心勃勃的基金”。

Busch的测算体系侧重于ESG战略是否积极支持向更可持续的经济转型。他将市场分为五类:以排他性为重点的ESG投资、基本的ESG投资、高级的ESG投资、影响一致的投资和产生影响的投资(impact-aligned investments and impact-generating investments. )。根据框架草案，只有后三者符合可持续投资的标准。

兼任First Sentier Investors投资顾问的奥尔顿表示，新方法将反映“近年来市场的自然演变”。他表示，Eurosif修订后的方法一旦准备就绪，将提供给各个司法管辖区的可持续投资机构。

“在之前的研究中，ESG是小众的，这是一个衡量它如何接近主流的真实案例，”Busch表示。“但现在，它是关于确保可持续资金实际上能够对现实世界产生影响。”