中金：推理型AI加速芯片和服务器仍有望保持高增长 关注AI将带来消费类硬件终端的投资机会

智通财经APP获悉，中金公司发布研究报告称，近期OpenAI公司推出GPT-4多模态大模型、国内互联网厂商加速推进AI大模型布局以及AI插件应用快速放量，考虑到AI应用的持续推广和活跃用户数的大幅提升，长期来看，推理型AI加速芯片和推理型服务器仍有望保持高增长。AI将带来消费类硬件终端的投资机会，建议重点关注算力芯片、射频通信芯片、摄像头等功能芯片，以及PCB、电子元器件和功能件等。

▍中金公司主要观点如下：

1.AI云端算力市场规模的测算：

预计2023~2025年训练型和推理型AI加速芯片可实现的增量市场规模分别为72亿美元和168亿美元，对应服务器的出货增量分别为7.5万台和17.5万台，对应服务器的市场规模分别为149亿美元和348亿美元。

考虑到AI应用的持续推广和活跃用户数的大幅提升，长期来看，推理型AI加速芯片和推理型服务器仍有望保持高增长。

2.AI服务器产业链拆解：

AI服务器核心组件按价值量由高到低依次为GPU、DRAM、SSD、CPU、网卡、PCB、高速互联芯片和散热模组等，按7.5万台训练型和17.5万台推理型服务器测算，对应市场规模分别为240亿美元、88亿美元、48亿美元、34亿美元、5亿美元、3亿美元、2.5亿美元和1.5亿美元。

相较普通双路服务器，该行测算AI服务器核心器件单机价值量提升倍数由高到低依次为GPU(24x)、DRAM(5.3x)、板内互联接口芯片(3.3x)、电源管理(3x)、散热(3x)、PCB(2.4x)、网卡(2.2x)和SSD(2x)。

3.该行认为未来AI算力领域呈现三点发展趋势：

(1)需求端：从GPT-4仅5个月内就实现对GPT-3.5的迭代并推广上市来看，图片和视频类AIGC应用的成熟节奏在加快，将推动算力加速升级。

(2)供给端：算力升级背后是更高的硬件资本支出，未来HBM/存算一体等新技术有望降低算力成本，伴随而来的是新市场的高速增长，例如美光预计全球HBM市场有望从2021年10亿美元提升至2025年70亿美元;

(3)除云端算力外，AI将带来消费类硬件终端的投资机会，建议重点关注算力芯片、射频通信芯片、摄像头等功能芯片，以及PCB、电子元器件和功能件等。

风险

AI算法技术及应用落地进展不及预期;算力增量市场测算假设发生变化。