中泰证券:AI+医疗/医药未来空间广阔 当下值得重点关注

作者: 智通财经 李佛 2023-04-07 16:34:18
AI在医疗场景中技术积累越发成熟,应用场景日益丰富。

智通财经APP获悉,中泰证券发布研究报告称,AI在医疗场景中技术积累越发成熟,应用场景日益丰富。近期GPT技术的突破再次引燃市场关于AI+医疗/医药的讨论关注。AI+医疗/医药未来空间广阔,当下值得重点关注。建议重点关注研发能力突出、产品布局丰富、入院能力强的头部企业,迪安诊断(300244.SZ)、金域医学(603882.SH)、九强生物(300406.SZ)、华大智造(688114.SH)、安必平(688393.SH)、麦克奥迪(300341.SZ)、成都先导(688222.SH)、泓博医药(301230.SZ)等。

▍中泰证券主要观点如下:

AI病理:商业化在即,院端龙头占据优势。

①人工智能辅助诊断基于计算机视觉、深度学习等技术,对病理切片进行自动勾画、识别,并以结构化的语言输出辅助判读结果。

②与传统病理诊断相比,AI辅助诊断可以节省读片时间、提高诊疗效率,解放医师资源,并降低漏诊、误诊率。

③根据公开资料,对三甲医院市场测算,预计样本外送模式下AI病理阅片市场有望达约172亿元,设备、软件入院销售有望贡献约25亿增量空间,如果考虑其他层级医院渗透率提升、医生阅片量提高、AI病理项目收费调整,以及数字切片存储管理等贡献,远期AI病理市场空间有望数倍扩容。

④近年来,AI病理领域的监管条例、审核标准逐渐规范,技术应用越发成熟,预计2023年首批AI病理诊断三类证有望获批,行业有望率先在细胞病理领域迎来商业化拐点,当前正是布局的最佳时点,技术积累深厚,入院能力强的头部玩家占据明显优势,有望带动产品加速商业化放量。

AI影像:起步早、渗透低、空间广,商业模式亟待变革。

①人工智能技术在医学影像领域的应用场景涵盖早期的筛查、诊断到中后期的治疗、随访,具有非常可观的市场空间。

②根据灼识报告,以医疗机构终端口径测算,国内人工智能医学影像市场规模有望从2020年的不到10亿元增长至2025年的442亿元,年复合增长率高达135%。全球来看,预计人工智能医学影像市场有望从2020年的不到10亿美元增长至2025年的646亿美元,年复合增速有望达到147%。

③相比病理诊断,AI影像起步更早,截至2023年4月,国内已经有超过30张AI影像相关的医疗器械三类证获批,但整体渗透率较低,还有很大提升空间。预计随着更多科室产品的注册获批,AI影像产品有望加速普及。从科室角度出发,影像科硬件设备自主化的需求显著,预计软件+硬件的协同推广有望加速AI产品入院。

④盈利模式方面,预计未来随着AI影像渗透率的不断提升,按次付费的应用占比将逐渐增加,带来商业模式的优化与盈利水平的提升。

AI制药:聚焦药物研发领域,多种商业模式协同发展。

①AI制药是将机器学习、自然语言处理及大数据等人工智能技术应用到制药领域各个环节,进而促进新药研发降本增效。

②AI制药行业经历了算法迭代、算力提升及海量实验数据的堆砌,随着AIDD、AlphaFold2及ChatGPT等创新产品的出现,行业有望迎来高速发展的成长初期。

③相较于传统药物研发,AI制药有望提高药物设计的命中率及成功概率、降低研发成本并缩短研发周期,未来渗透率有望快速提升。

④AI制药可分为AISaaS软件服务、AICRO及AIBiotech三种商业模式。据药智局及蛋壳研究院统计,2022年国内AI制药公司中31%的公司选择兼容其中两种商业模式,只有8%选择仅软件SaaS的商业模式。

源于AI制药在算法、算力、数据方面投入较大,且单一路径发展或有一定局限,预计未来多种商业模式协同发展有望逐步成为趋势。

风险提示事件:

市场竞争加剧风险,行业政策变动风险,销售增长测算不及预期风险,市场空间测算偏差风险,研究报告使用公开资料可能存在信息滞后或更新不及时风险。

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