牛市假象？今年标普500指数90%涨幅竟然只来自20只龙头

智通财经APP获悉，今年美国基准股指标普500指数2.36万亿美元的涨幅中，仅20只股票就占了近90%，因为银行业的不稳定降低了利率预期，从而增加了大型科技公司的吸引力。

在涨幅最大的股票中，芯片制造商英伟达(NVDA.US)的股价今年迄今上涨了83%，Facebook母公司Meta(META.US)上涨76%，赛富时(CRM.US)上涨42%，突显出这个全球最具影响力的股市的高度集中。

2023年，这三只股票和标普500指数中其他17只表现最好的股票的市值增加了2.05万亿美元。在过去三个月里，仅苹果(AAPL.US)的估值就飙升了近6000亿美元，涨幅达30%。

然而，根据私募股权公司阿波罗全球管理的数据，该指数其他成分股的市值同期仅增长了3200亿美元。2023年迄今，标普500指数整体累计上涨近7%。

瑞银表示，剔除大型成长型股票的涨幅，标普500指数在2023年前三个月仅上涨1.4%。

摩根大通交易员Jack Atherton表示：“鉴于市场目前的形势，人们正在寻找更为安全和舒适的环境，而大型科技公司为他们提供了这些便利。”该交易员对此还比喻道，“每当美联储刹车，就会有人冲破挡风玻璃”，而大型科技公司似乎“戴着一套八点式安全带”。

2022年，由于借贷成本的上升，美国科技公司尤其受到冲击，科技股为主的纳斯达克综合指数由于科技公司未来现金流的现值下降，从历史高点暴跌了三分之一。

虽然美联储仍计划在2023年继续加息，但部分投资者已经开始预期，硅谷银行3月份倒闭的影响将收紧贷款标准，并使经济活动放缓到足以证明没有必要进一步大幅加息的程度。

银行业动荡已经降低了投资者对加息50个基点的预期，而对于美联储在5月初的下次会议上加息25个基点至5-5.25%的目标区间，还是维持利率不变，市场仍存在分歧。一个月前，在硅谷银行破产之前，投资者一度预计，利率将在9月份达到5.5%左右的峰值。

加息预期降温也让科技股成为了主要受益者之一。野村分析师Charlie McElligott表示，许多在2022年遭受重创、但在美国股指中占主导地位的股票，如今“在剧烈的利率重置后，股价持续飙升”。

不过，依然高企的通胀意味着刺激科技股在2021年创下历史新高的零利率环境不太可能在短期内再次出现，而且该行业刚刚开始的反弹可能已经在减弱。美国银行的分析师指出，在截至3月31日的五个交易日内，科技股出现了六周来的首次资金外流。