国泰君安：真空蒸镀机有望进一步降本 钙钛矿器件涂/镀膜设备将率先占领市场

智通财经APP获悉，国泰君安发布研究报告称，重视钙钛矿从0-1关键时期，镀膜设备享受路线快速迭代福利期。钙钛矿电池核心工艺路线未定，助力性能提升、不同于晶硅工艺的镀膜设备享受广阔空间。例如以低成本为代表的狭缝涂布设备，及以低损伤著称的镀膜类设备如真空蒸镀、RPD、ALD等。该行认为随着规模化上量，真空蒸镀机有望进一步降本。当前制膜路线尚未确定，能够制备出大面积、高效率、高良品率钙钛矿器件的涂/镀膜设备将率先占领市场。

国泰君安主要观点如下：

钙钛矿核心工艺在镀膜，短期对效率关注高于成本。

当前钙钛矿电池工艺路线尚未完全确定，核心镀膜工艺设计多样，各有优势。中短期效率提升将是钙钛矿企业第一要务，制备工艺可参考具备相似器件结构和光电转化原理的OLED面板行业。OLED真空蒸镀工艺可直接迁移至钙钛矿电池中，有利于实现良品率高、均一性好的薄膜。由于钙钛矿电池对真空蒸镀精度要求更低、所需工序更少、气密性要求低，结构简单，价格将远低于OLED用真空蒸镀设备。随着规模化上量，真空蒸镀机有望进一步降本。当前制膜路线尚未确定，能够制备出大面积、高效率、高良品率钙钛矿器件的涂/镀膜设备将率先占领市场。

远期高性价比优势显著，降本路径参考HJT工艺。

受钙钛矿器件特质影响，其对成本控制更加敏感，远期钙钛矿行业将追求极致的性价比，从投资到生产需要全面降本。HJT工艺通过多层功能层沉积制备，且同主流晶硅路线较难迁移，可以HJT行业的投资额下降路径为参考考虑钙钛矿器件降本空间。随着钙钛矿电池GW级规模起量，投资成本有望降低至当前1/2以上，而单机产能提升及核心零部件国产替代后，预计将为钙钛矿产业提供更大降本可能。

重视钙钛矿从0-1关键时期，镀膜设备享受路线快速迭代福利期。

钙钛矿电池核心工艺路线未定，助力性能提升、不同于晶硅工艺的镀膜设备享受广阔空间。例如以低成本为代表的狭缝涂布设备，及以低损伤著称的镀膜类设备如真空蒸镀、RPD、ALD等。真空蒸镀设备从OLED产业迁移，OLED领域龙头基础牢固。RPD、ALD、PVD等设备以广泛应用于晶硅光伏行业，光伏设备龙头具备先发优势。

激光策略类似薄膜电池，高价值量高标准吸引优质厂商入局。

受钙钛矿柔性材料特质影响，钙钛矿电池需要通过激光划线实现串联，因此所需4道激光工艺最为确定。百兆瓦级激光设备价值量约1000万元。由于钙钛矿电池对激光刻蚀精度远高于晶硅电池，刻蚀尺度在几十纳米，更类似于薄膜电池、半导体行业刻蚀，前期具备高精度激光刻蚀行业供货能力的厂商更具竞争力。

风险提示：钙钛矿电池技术提升不及预期、产业推进不及预期、下游应用需求不及预期。