东吴证券:维持远东宏信(03360)“买入”评级 公司业绩有望持续走强

作者: 智通财经 李佛 2023-04-18 09:18:30
金融主业步伐稳健,息差及不良率保持稳定。

智通财经APP获悉,东吴证券发布研究报告称,远东宏信(03360)始终秉持"金融+产业"发展战略,不断夯实经营基础,各项业务均有条不紊地推进。在宏观经济逐步摆脱疫情阴霾进入顺周期的背景下,公司业绩有望持续走强。维持此前盈利预测,预计公司 2023-2025 年归母净利润分别为 67.29/70.34/75.20 亿元,对应增速分别为+9.74%/+4.53%/+6.91%,对应 2023-2025 年 EPS 分别为 1.56/1.63/1.74 元 。 当 前 市 值 对 应 公 司 2023-2025 年 PE 分 别 为 3.92/3.75/3.51 倍。公司中长期成长空间可观,维持“买入”评级。

事件:

远东宏信发布 2023 年一季度营运概要。公司 2023Q1 营收同比提升近 5%,归母净利润提升 10%左右,业绩符合预期。

▍东吴证券主要观点如下:

金融主业步伐稳健,息差及不良率保持稳定:

2022 年末,公司生息资产余额 2706 亿元,同比+5%,净息差较 2021 年末+73bps 至 3.94%,生息资产量质双升。2023 年开年以来,伴随着宏观经济的徐缓复苏,公司外部制约因素逐渐消弭,金融主业继续平稳运行。

2023Q1 公司生息资产投放有序推进,季末生息资产较 2023 年初实现小幅增长,息差保持稳定。同时,得益于良好的资产布局及风险管理能力,公司资产质量依旧稳健,不良资产率较 2023 年初基本持平。

产业运营持续收获,宏信建发分拆上市落地可期:

1)宏信建发已通过港交所聆讯,正式上市指日可待。2022 年,宏信建发实现营收 79 亿元,同比+28%,推动远东宏信产业运营业务收入同比+16%至 132 亿元。2023 年 4 月 12 日,宏信建发已通过港交所聆讯,不日即可正式登陆港股,届时集团估值有望获得提振。

2)疫情影响逐步出清,宏信健康业绩实现高增。2022 年,宏信健康以学科发展建设为主线,不断增强成员医院核心竞争力,营收同比+5.32%至 42.16 亿港元,业绩在疫情冲击下依旧逆势而上。2023 年一季度,宏信健康经营环境得到恢复,营收同比实现较大增长。

风险提示:

1)监管政策趋严限制融资租赁业务开展;2)产业运营业务增长不及预期。

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