中银证券:消费者观望态度有所缓解 预计4月汽车销量同比快速增长

后续随着国内经济复苏、汽车价格趋于稳定,预计汽车销量有望持续回暖。

智通财经APP获悉,中银证券发布研究报告称,3月汽车销售245.1万辆,同比增长9.7%、环比增长24.0%;其中3月新能源汽车销量65.3万辆,同比增长34.8%,批发、零售渗透率分别为31.0%、34.2%。目前各地汽车促销活动逐步平稳,消费者观望态度有所缓解,加上大量新车型发布及上年同期基数较低,预计4月销量同比快速增长。后续随着国内经济复苏、汽车价格趋于稳定,预计汽车销量有望持续回暖。

事件:3月汽车销售245.1万辆,同比增长9.7%、环比增长24.0%;其中乘用车销量201.7万辆,同比增长8.2%、环比增长22.0%,主要是3月大量企业促销降价刺激需求以及库存增加所致。商用车销售43.4万辆,同比增长17.4%、环比增长34.2%,客车及卡车同环比均有增长。3月新能源汽车销量65.3万辆,同比增长34.8%,批发、零售渗透率分别为31.0%、34.2%。

中银证券主要观点如下:

3月乘用车批发、零售销量同环比均上升。

据乘联会数据,3月狭义乘用车批发销量198.7万辆,同比增长9.3%、环比增长22.9%;零售销量达158.7万辆,同比增长0.3%、环比增长14.3%。考虑到随着汽车价格趋于稳定,新车密集发布、去年同期基数较低,预计2023年4月产销量同比将实现快速增长、环比相对平稳。3月国内豪华品牌乘用车销量27万辆,同比增长17%、环比增长35%,消费升级带来的高端换购需求仍旧旺盛。主流合资品牌同比下降9%、环比增长11%,整体表现弱于行业,预计和品牌吸引力下降、新能源发展缓慢有关。自主品牌同比增长2%、环比增长9%,自主车企产品、技术、品牌快速提升,新能源领域优势明显。比亚迪等表现相对较好,建议持续关注。

3月商用车销量持续增长。

据中汽协数据,3月商用车销售43.4万辆,同比增长17.4%。其中卡车销售38.9万辆,同比增长17.0%;随着需求的逐渐释放,基建开工等快速上量,重卡等销量有望持续回暖。客车销售4.5万辆,同比增长20.2%,其中大客、中客同比下降0.9%、1.3%。随着国内经济复苏,出行需求增长,预计后续大中客车销量有望逐步恢复。

3月新能源汽车销量同比大幅增长。

据中汽协数据,3月新能源汽车销售65.3万辆,同比增长34.8%。新能源乘用车销量61.8万辆,同比增长34.1%,批发、零售渗透率分别为31.0%、34.2%。其中受益于比亚迪秦/汉/唐/宋/海豚、特斯拉Model3/Y、AIONS/Y等车型热销,相关车企及产业链有望受益。新能源商用车销量3.5万辆,同比增长48.2%;6米以上新能源客车销售3392辆,同比下降8.8%,其中宇通客车、金龙客车、福田欧辉销量位居前三。新能源汽车后续有望延续高增长,建议持续关注相关产业链投资机会。

1-2月汽车行业收入和利润同比均有所下降。

据中汽协数据,2023年1-2月汽车工业重点企业集团实现营业收入5527.2亿元,同比下降17.1%;实现利润总额296.1亿元,同比下降38.7%。3月车市表现良好,预计营收及利润降幅有望收窄。随着车市后续回暖,汽车企业的营业收入及利润总额有望恢复增长。

投资建议

整车:乘用车销量有望小幅增长,车企分化加剧,推荐比亚迪(002594.SZ)、长安汽车(000625.SZ),关注广汽集团(601238.SH)、长城汽车(601633.SH)。

零部件:建议布局产品升级、客户拓展以及低估值修复的个股,推荐文灿股份(603348.SH)、银轮股份(002126.SZ)、中鼎股份(000887.SZ)等,关注星宇股份(601799.SH)、福耀玻璃(600660.SH)、继峰股份(603997.SH)、宁波华翔(002048.SZ)、一汽富维(600742.SH)、湘油泵(603319.SH)等。

新能源:新能源汽车销量2023年有望持续高增长,长期高增长确定性强。推荐国内龙头比亚迪,关注拓普集团(601689.SH),欣锐科技(300745.SZ)等。

智能网联:智能驾驶、智能座舱及智能底盘渗透率快速提升,重点关注渗透率上升及国产替代强的零部件供应商,推荐华阳集团(002906.SZ)、经纬恒润(688326.SH)、均胜电子(600699.SH)、伯特利(603596.SH)、德赛西威(002920.SZ)、保隆科技(603197.SH),关注光庭信息(301221.SZ)等。

风险提示:1)汽车销量不及预期;2)原材料短缺及涨价;3)产品大幅降价。

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