华创证券：父母代存栏仍处低位 预计未来黄鸡价格景气度较高

智通财经APP获悉，华创证券发布研究报告称，前期黄羽鸡冻品走货较慢、市场整体消费带动性有限、支撑力度不足，使得库存积压。目前来看，随着终端消费市场的逐步回暖及压栏的鸡源库存消耗，库存积压逐步得到释放，黄鸡价格在Q2或呈现上涨趋势，尤其“五一”节前，黄鸡价格或仍有上涨空间。中长期来看，父母代存栏仍处低位，预计未来黄鸡价格景气度较高。

投资建议：关注温氏股份(300498.SZ) 、立华股份(300761.SZ)、湘佳股份(002982.SZ)。“五一”在即，市场对蛋鸡苗后市有较强向好预期，市场流通或加快，需求后期或有提升空间。关注产能持续扩张的蛋鸡苗种龙头晓鸣股份(300967.SZ)。

华创证券主要观点如下：

黄鸡： 售价环比上升，供应预计偏紧

(1)销售收入：黄羽肉鸡销售收入环比大幅增长。温氏股份、立华股份、湘佳股份3月黄羽肉鸡销售收入分别为28.65亿元、10.58亿元、0.88亿元，环比分别+15.20%、+31.59%、+9.12%。均价方面，3月销售均价上升。3月全国中速鸡均价14.43元/公斤，环比+6.02%，同比+5.50%。上市公司方面，温氏股份均价13.34元/公斤，同比-0.74%，立华股份均价13.17元/公斤，同比+2.81%，湘佳股份均价12.16元/公斤，同比+4.47%。

(2)销售量：黄羽肉鸡销量同比大幅增长。3月温氏股份销售肉鸡9589.87万只，同比+19.56%，环比+12.59%，立华股份销售肉鸡3672.99万只，同比+23.05%，环比+27.42%，湘佳股份销售肉鸡385.70万只，同比+41.11%，环比+5.20%。1月各企业加大投苗量使得3月出栏量增加，黄鸡销售量大幅上升。

(3)产能：父母代种鸡补栏积极性有限。3月全国在产父母代种鸡平均存栏量1375.31万套，环比+0.23%，同比-3.36%;后备父母代种鸡平均存栏量907.11万套，环比-0.82%，同比-2.25%，市场补栏积极性较为低迷。

(4)利润来源：毛鸡养殖环节亏损大幅改善。3月父母代雏鸡平均销售价9.44元/羽，环比+1.02%;平均成本价4.34元/羽，环比+1.12%;平均盈利5.09元/羽，环比+0.94%。3月商品代雏鸡平均销售价2.34元/羽，环比+1.59%;平均成本价2.00元/羽，环比-1.60%;平均盈利0.33元/羽，环比+26.04%。3月商品代毛鸡平均销售价15.87元/kg，环比+3.56%;平均成本价16.19元/kg，环比+0.05%;平均盈利-0.32元/kg，环比+63.02%。

蛋鸡：价格高位、需求增长，预期盈利大幅增长

(1)销售价格：主产区蛋鸡苗价格略有增长，淘汰鸡价格持续走高。3月主产区蛋鸡苗价格为3.54元/羽，小幅增长0.2%。晓鸣股份3月商品代蛋雏鸡均价为3.31元/羽，环比-3.37%。养殖成本大幅上涨，3月蛋鸡苗出栏成本为3.44元/羽，环比+130.87%。3月淘汰鸡价格为12.63元/公斤，环比增长9.9%。

(2)供应端：补栏积极性有所缓和。2023年3月，全国产蛋鸡存栏指数为106.49，环比-0.50%，同比+4.60%。新增雏鸡指数为94.43，环比+14.88%，蛋鸡补栏积极性增加。

(3)预期盈利：同比大幅增长。五一在即，市场对后市有较强向好预期，加之鸡蛋和淘汰鸡价格均处于高位，蛋鸡养殖盈利良好，明显高于往年同期。2023年3月蛋鸡养殖预期盈利为43.08元/羽，同比+759.54%。

风险提示：鸡肉价格大幅下行，原材料价格波动，重大食品安全事件，生物疫病风险，宏观经济系统性风险。