华泰证券：快递行业需求维稳+格局优化 看好龙头盈利水平提升

智通财经APP获悉，华泰证券发布研究报告称，1Q23，快递件量呈现亮眼增速，其中3月件量在上年低基数下高速增长。短期维度，快递件均价同比下行，主因龙头企业通过价格竞争提升市场份额。看好行业竞争格局改善，头部企业盈利能力提升，我国消费需求稳健支撑行业稳定增速。长期看，电商快递盈利水平仍有上升空间，商务快递规模增长具有持续性。看好具有α的龙头企业。

▍华泰证券主要观点如下：

社零数据温和修复，网购渗透率持续提升

3月，全国社会消费品零售额同比+10.6%(1-2月：+3.5%)，创21年7月以来最高同比增幅;3月实物商品网上零售额同比+10.9%(9/10/11/12/1-2月：+8.3/+15.3/+1.2/+4.4/+5.3%)，在社零总额中占比同比+1.4pct至27.4%，实物商品网购额同比增速持续改善，网购渗透率同环比双升。

1Q23，实物商品网上零售额同比+7.3%(1Q22：+8.8%)，在社零总额中占比同比+1.0pct至24.2%。23年开年社零数据温和修复，预计2023年中国电商GMV有望同比增长14.4%，占社零总额的28.2%。(数据来源：商务部、国家统计局)

1Q23件量稳步增长，3月件均价同比下滑

3月，全国快递件量同比+22.7%(9/10/11/12/1-2月：同比-0.9/-8.7/+1.2%/+4.6%)，较21年同期+18.9%，对应2年CAGR为9.0%，整体稳步增长。3月，国内件均价同比-1.7%至5.33元(9/10/11/12/1-2月：同比-3.0/-2.7/-2.7/+1.6/+1.1%)，价格承压下行。1Q23，全国快递件量同比+11.0%(4Q22/1Q22：-3.5/+10.5%)，件量呈现修复态势。

4月截至16日，全国快递业累计揽收/派送55.99亿/56.11亿件，估算同比+59.9/+60.2%，较大增幅主因22年同期疫情导致全国供应链受到扰动带来低基数。(数据来源：国家邮政局、交通运输部)

主要快递企业量升价跌

3月，分业务看，同城件量同比+5.1%，异地件量同比+24.4%，较1-2月(同城/异地同比-8.0/+5.6%)持续修复;国内(同城+异地)件均价同比-1.7%至5.33元，快递价格承压主因行业价格竞争加剧。

今年以来快递价格竞争有所反复，头部企业多数件均价同比下滑，但件量提升。(数据来源：国家邮政局、公司公告)

风险提示：

行业增速低于预期;社保冲击;价格竞争恶化。