招商证券张夏：今年或为TMT大年 5月行情基本见底 重点关注AI+及科创

智通财经APP获悉，4月24日，招商证券策略首席分析师张夏对后续市场作出分析和展望。他指出，今年以来就是一个偏中小风格占优，产业趋势投资和政策主题投资占优的格局，今年剩下的时间仍然是小盘成长风格相对占优。每年4月份到九、十月份期间会有一波主升浪，改善斜率最大的很有可能出现在TMT和地产链的消费板块，主线主要集中在AI+、科创，包括安全和数字经济相关领域。此外，这时科创板也可以作为一个非常重要的选股原则。现在科创板随着资金的青睐，它自带贝塔属性，也就是任何板块涨的最好的基本上是科创板相关的标的。

张夏表示，对于大市来说，今年比较明确的是经济是温和复苏，随着一季度新增社融增速转正并加速改善，A股企业盈利也在一季度触底，后面将会进入上行周期。整体来看，今年经济基本面是一个弱改善，增量资金也是弱增量，一季度就是一个典型的结构性行情，后续这种结构性行情应该还会持续。我们认为今年剩下的时间仍然是小盘成长风格相对占优，对于二季度乃至下半年，我们的核心风格判断仍然叫中小成长。

张夏称，每年4月份（一季报披露结束前后）到九、十月份（三季报披露结束前后），这个期间会有一波主升浪。而这波行情的分化其实是巨大的，表现最好和表现最差的行业首尾差收益率非常明显，这对机构投资而言应该是一个决胜之地。改善斜率最大的方向最好是前期基数低、改善逻辑强，这两个因素形成共振，就能得到改善斜率最大的方向。

张夏还称，目前来看改善的斜率最大的很有可能出现在TMT和地产链的消费板块，主线主要集中在AI+、科创，包括安全和数字经济相关领域。当然具体考虑TMT在调整完之后向智能硬件的扩散，另外就是地产链的消费做一个对冲或者配置组合。

除此之外，科创板也可以作为一个非常重要的选股原则，就是它不仅受到政策支持和大的产业趋势的推动，而且在当前的增量资金属性下，它会有一个自带贝塔的属性。因为科创板里跟AI+、半导体、硬件相关的标的比较多，占比比较大，再加上又有像AI+、机器人数据要素、自主可控、储能这样的大产业趋势，最关键的是现在科创板随着资金的青睐，它自带贝塔属性，也就是任何板块涨的最好的基本上是科创板相关的标的。