港股大空头纷纷折戟 连浑水都抱怨“做空越来越难”

本文来自“华尔街见闻”，作者为祁月。

对于在香港股市兴风作浪的知名大空头浑水(Muddy Waters)来说，2017年他们可没太多好运气。

浑水创始人Carson Block在接受美国媒体采访时吐槽说，做空被高估的港股越来越难了，主要是因为充斥着市场操纵。中国投资者利用沪股通机制人为推升被做空的股票，有些市场操纵与一些和政府有关联的基金脱离不了干系，“他们似乎想把空头赶出去。”

不过，Carson Block没有具体说明是哪些基金，也没有提供证据。

今年以来，Carson Block在港股市场上频频高调现身。他在夏季时公开表示，有些港股上市公司存在欺诈行为，而且会连带着操纵股价。

随后，他宣布做空敏华控股，称公司财务造假，隐瞒巨额债务，逃避税款。这导致敏华控股当日大跌15.4%，午后宣布紧急停牌。然而，在敏华控股随后否认浑水的相关指控之后，该股累计已反弹11%。

去年12月，Carson Block还狙击了辉山乳业，称这家公司涉嫌夸大利润和资本开支，并隐瞒关联交易，股票理应一文不值。然而，在做空报告公布之后，辉山乳业股价在整整三个月内并没有大跌，而在3月传出资金短缺消息之后单日暴跌85%，不到一小时300亿港元市值灰飞烟灭。

美国媒体的统计显示，在被做空的港股中，只有三成股价整体下跌，做空者们的成功率从去年的75%大幅降低至如今的30%。

市场操纵?

当然，Carson Block并非第一个认为香港股市存在市场操纵的参与者。事实上，外界一直担心港股的市场操纵问题。

今年3月6日，美图公司纳入恒生指数开始生效，并调整纳入“港股通”标的，次日大涨11.68%。之后几个交易日，该股一路上涨，一度涨至23.05港元/股，翻了一番多，但随后两日又出现巨幅调整。

当时分析人士认为，美图这种接连拉升后冲高回落的走势，是A股市场较常见的庄家做盘手法，内地游资炒作嫌疑较大。

6月下旬，香港股市曾出现一波又一波多只“仙股”集体暴跌的惨烈行情。隽泰控股和中国投融资等个股单日跌幅一度高达近50%。

当时经济学家宋清辉公开表示：“多只个股集体闪崩或与持有的机构或庄家资金链出问题等利空传闻有关。香港是高度开放的资本市场，内地投资者投资港股一定要做好功课。毕竟，港股中主力和庄家对股市的操纵力度，和A股不相上下，散户们一不小心就会成为他们案板上的鱼肉。”

英国《金融时报》在9月底发文称，沪港通、深港通开通以来，内地投资者对香港市场的影响力日益增加，港股的投机性和波动性也随之加大，市呈现出A股的特点。Carson Block也持这种观点。

港股：做空者的狩猎场

香港股市向来是做空者们的冒险天堂，今年的强劲大涨更是吸引了越来越多的激进做空者。

CNBC今年夏季曾援引Activist Insight的数据报道称，截至7月中旬，做空者已经与9家香港上市公司过招，发布了关于这些公司的做空报告，创出历史同期最高纪录。去年这个时候他们瞄准的猎物才有2家。

当时这篇文章称，做空者们声称有些港股上市公司耍会计手段，操纵市场，欺诈监管层和股民。他们还表示，越来越多的沪港通资金流动加剧了香港上市公司的管理问题。

不过，像Carson Block等活跃的大空头并非屡屡得手。海外沽空机构Emerson Analytics或许就在本月出现了大额浮亏。

华尔街见闻曾提及，Emerson Analytics今年2月指责全球最大电解铝生产商中国宏桥财务造假，瞒报数百亿成本，估计其真实利润率不到对外宣称的一半，目标价只值3.1港元。

不过，尽管中国宏桥当时应声大跌8.3%，并自3月22日起开启了长达7个月之久的停牌，但在10月30日复牌之后短短三个交易日，该股累计大涨约70%，复牌当天就强悍高开30%，令市场震惊。

值得注意的是，在中国宏桥复牌猛涨背后，除了该公司与Emerson Analytics爆发激烈口水战，更重要的是，这只股票当时连获控股股东增持，其董事会主席张士平在复牌后一度增持583.1万股。

华尔街日报此前曾援引IHS Markit研究分析师Simon Colvin的写道：“对于空头来说，香港已经成了一个危险的地方，做空港股的意愿不会持续太久。”（编辑：何钰程）