徐治彪：今年是投资大年 大概率会均值回归 周期、TMT、中特估等均有机会

智通财经APP获悉，4月26日，国泰基金徐治彪分享了对近几年资本市场和对当下市场的看法。徐治彪表示，今年的市场非常大概率分子分母双击，盈利向上，风险溢价下行，维持今年是投资大年的判断。同时，坚持均衡配置。从各行业来看，消费医药(ToC的公司)大部分不具备确定性的投资机会;新能源头部企业酝酿巨大机会;周期股不一定是最好的机会，但也有很多跌幅很大的板块;TMT有机会，但现阶段存在肉眼可见的巨大风险;中特估板块有逻辑、有业绩、有估值，机会很多。

徐治彪表示，A股市场的流动性好，任何类型公司似乎都有起来的机会。但对于这两年A股市场暴涨暴跌的原因，一方面是受到参与主体变化的影响;另一方面，量化资金的迅速地发展亦对市场也产生了一定的影响，现在量化资金预计要占据市场30-50%的比例，此外还有游资进行主题投资。

展望今年，徐治彪认为大概率是均值回归的一年，有很多投资机会。分行业来看，消费医药(ToC的公司)大部分不具备确定性的投资机会。周期股虽然不一定是最好的机会，但也有很多跌幅很大的板块，比如银行。TMT方面，板块在AI的炒作下，短期涨幅巨大。不过徐治彪提醒，现阶段AI真正关键环节并不在国内，A股现阶段依然以主题投资为主，很难看到业绩兑现。但是，信创、直播带货、能源IT现阶段确实有机会，因为年初以来信创反而大跌，方向可以确定。

此外，在新能源方面，头部企业酝酿巨大机会。从行业基本面分析，电动车经历了2020-2022年的爆发性增长，每年翻倍，这期间疫情各环节供给是受限制的，尤其是上游资源——成本在5-7万的碳酸锂一度涨到了60万。随着产能扩张，上游价格下跌，中游去库存导致电池价格下降、电车降价，消费者买涨不买跌，所以早就过了基本面短期的消化期。随着上游跌到合理位置，中游到下游开始大幅补库存。

徐治彪指出，目前可以找到一批依然可以做到50-100%增长的龙头企业甚至全球龙头，估值在20倍以下，业绩增长叠加估值提升，长期投资的复合收益率就极度可观。其中，电动化方向才刚进入成长阶段，未来可期;风光电领域中代表未来方向的龙头在暴跌后亦或有巨大机会。

中特估依然会有很多机会，各行业都可以找到估值很低、未来ROE提升、业绩加速的公司，比如国药系。总的来说，徐治彪对市场仍保持乐观，同时坚持均衡配置。