港股概念追踪 | 版号持续发放叠加AIGC催化 游戏板块估值或仍有较大修复空间(附概念股)

智通财经APP获悉，4月28日，港股游戏股集体走强。截至发稿，心动公司(02400)涨4.22%，中手游(00302)涨3.27%、网易-S(09999)涨2.06%、哔哩哔哩-W(09626)涨0.96%。近日，国家新闻出版署官网公布了4月国产网络游戏审批信息，本次共发放86款游戏版号，多款上市公司旗下游戏获批进口版号。中信建投认为，未来常态化版号发行情况下，游戏行业的供给重新恢复，有望驱动行业恢复健康发展态势。另外，AIGC对于美术设计、游戏策划、发行等环节的降本增效作用未来有望逐步落地，降本显著。

从数量上来看，近五个月分别发放84、88、87、86、86款国产游戏版号，较22年月均57款显著提升，由此可见，版号审批已经逐渐常态化，并且数量都保持高位。业内分析认为，游戏版号获批，对于相关公司和产品能够带来直接的收益，同时近几个月游戏版号发放周期和数量较为稳定，对行业未来发展以及企业和产业投资者信心是一个重要信号。

除了版号发放释放利好之外，大模型的更新与AIGC商业化都有助于游戏产业发展。近期，聚焦在AIGC领域，腾讯、网易、昆仑万维、字节跳动等国内企业已经围绕内容创作、智能检索、文本分析等多个领域入局并建立大模型体系。与此同时，AIGC渗透游戏产业链，商业化探索快速落地。

在上市公司互动易平台上，完美世界、星辉娱乐、富春股份等游戏厂商均表示，已将AIGC工具和技术应用在游戏研发的美术、代码、场景建模、智能NPC等方面，使得游戏开发时间得到优化，游戏角色活动更加流畅，AI互动和游戏结合的玩法将增强用户体验感。

据悉，心动公司是国内较早将AIGC积极引入公司工作流和产品规划的游戏公司之一，该公司年报披露，公司将运用该技术以提升游戏内容的生产效率，以及提升为用户服务的能力。完美世界此前回复投资者称，目前公司已将AI相关技术应用于游戏中的智能NPC、场景建模、AI剧情、AI绘图等方面。昆仑万维方面表示，在AIGC方向的布局有天工妙笔、天工智码、天工巧绘、天工乐府，具备AI生成文本、代码、图像及音乐的能力。

中信建投认为，未来常态化版号发行情况下，游戏行业的供给重新恢复，有望驱动行业恢复健康发展态势。另外，AIGC对于美术设计、游戏策划、发行等环节的降本增效作用未来有望逐步落地，降本显著；政策监管的风险也逐步缓释。综合来看，该行认为游戏产业周期持续向上，估值仍处于较低分位数，未来业绩逐步兑现，叠加AIGC降本增效催化，有望延续较好发展态势。

德邦证券指出，游戏行业多重周期共振向上，展望游戏行业全年维度的双击。4月国产游戏版号下发，合计86款产品获批，持平2022年12月以来水平。展望未来，主要的游戏上市公司产品储备丰富，且这些产品多经历过2022年降本增效的筛选，预计具有较好的商业化能力，有望在相继上线后提供EPS上修的动力，并进而带动PE的同步提升，形成全年双击的行情。

开源证券指出，大模型将推动AIGC在游戏研发、测试、运营、客服等环节应用加快，一方面，AI绘图替代美术外包等可以明显降本，除此之外，更重要的是AIGC能够大幅丰富游戏内容、增强交互性，从过去设定好的程序向“千人千游”演进，结合游戏本身成熟的付费模式、社交属性，可以从ARPU提升、用户增长两方面进一步驱动游戏行业收入增长。新游戏上线拉动业绩增长及AIGC赋能长期商业化天花板打开双重驱动下，板块估值或仍有较大修复空间。

相关概念股：

腾讯(00700)：腾讯核心游戏生命周期长，未来产品周期持续向上。公司目前核心游戏《王者荣耀》、《和平精英》、《金铲铲之战》、《穿越火线》等流水增长稳健，长线化运营长生命周期。

网易(09999)：2022年该公司连续四个季度加码研发，持续推进AIGC等前沿技术自研突破，在游戏、教育、音乐等领域表现出巨大应用潜力。全年研发投入超150亿元，研发投入强度达15.6%，在互联网行业保持领先。

哔哩哔哩-W(09626)：哔哩哔哩的《闪耀!优俊少女》获得本次进口网络游戏审批。值得注意的是，《闪耀!优俊少女》海外流水表现优秀，版号获批后国内上线时间将早于预期。

心动公司(02400)：心动公司的TapTap中国版技术架构与AI算法升级，分发与广告效率齐升。2022年公司信息服务收入达9.8亿元，同比+41.29%。由于技术架构提升和AI算法运用， TapTap中国版游戏分发与广告效率得到明显提高，MAU达4145万，同比+31.30%，用户量以及收入同比均显著提升。

中手游(00302)：2月21日，中手游宣布成为百度“文心一言”首批生态合作伙伴。后续，该公司将全面体验并接入文心一言的能力，并将把百度领先的智能对话技术成果应用在开放世界游戏领域。