高盛:维持中国中免(01880)“买入”评级 目标价下调至263港元

高盛将中国中免(01880)2023至2025财年每股盈利预测下调6%至10%。

智通财经APP获悉,高盛发布研究报告称,维持中国中免(01880)“买入”评级,将2023至2025财年每股盈利预测下调6%至10%,目标价由280港元下调至263港元。该行表示,今年以来公司股价累跌约25%,市场对中国居民出国旅游需求提升感到担忧,预期未来DFS销售将因此放缓,该行认为市场或对此过于悲观,管理层对未来利润率回升充满信心,或有助于缓解投资者短期内市场盈测进一步下调的忧虑。

报告提到,首季纯利同比下跌10%,达到23亿元人民币,符合该行及市场预期。期内收入同比增长近24%至208亿元人民币,创历史新高,该行认为是受到海南DFS门店销售增长进一步加速所推动。该行又指,去年下半年毛利率大幅下滑后,今年起已见到有所改善,首季毛利率环比显着回升9个百分点至29%,惟未完全恢复至去年上半年水平。管理层解释主要由于美元兑人民币走强,导致产品采购成本增加,以及期内有推出不少促销折扣,预期营销活动于今年首季末开始逐渐减少。

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