华泰证券:电影行业供需两端持续改善 推动23年复苏态势明显

关注电影内容行业龙头和全产业链完整布局的企业。

智通财经APP获悉,华泰证券发布研究报告称,根据猫眼专业版,23年五一档(4月29日-5月3日)票房约15.27亿元(含服务费,下同),较22年五一档同升414.14%,较19年五一档(5月1日-5月4日)基本持平。23年以来行业供给持续改善,五一成为近年来上映电影数量最多的档期之一,后续也有众多国内外大片已定档;需求端观众观影意愿也明显回暖。供需两端持续改善,行业复苏态势有望延续。关注电影内容行业龙头和全产业链完整布局的企业。

华泰证券主要观点如下:

分线:一线三线城市票房占比提升,各线城市观影人次均大幅增加

23年五一档一线和三线城市票房占比同比有所提升。根据猫眼专业版,23年一线/三线城市票房占比分别达到15.92%/17.86%,较22年同期提高约5.88/2.49pct,较19年分别下滑3.46pct/提高0.91pct;观影人次方面,各线城市相比22年同期均大幅提升,其中一线/三线城市观影人次占比增加,23年五一档全国及分线城市观影人次总体先升后降。平均票价方面,一线城市消费能力较强,大幅高于全国平均并且稳中有升,其余各线城市整体波动不大。

内容:档期内上新19部影片,国产影片票房占比83.2%

五一档国产片的数量和质量均有显著提升,TOP10票房电影中的国产片在豆瓣/淘票票/猫眼三平台的平均评分自2018年起呈上升趋势,23年的均分分别达6.7/9.3/9.3分,较22年分别提升2.0/1.5/1.1分,随着市场的成熟,影片的质量和口碑越发成为决定票房的关键因素。其中,《人生路不熟》在豆瓣/淘票票/猫眼平台的评分分别达到6.6/9.4/9.4分,4月30日、5月1日连续两天逆势上涨,5月1日逆袭成为单日票房冠军。《长空之王》在豆瓣/淘票票/猫眼平台的评分分别达到6.8/9.7/9.6分,位列总票房亚军。

院线:五一档国内院线集中度较22全年提升,万达院线稳居第一

根据猫眼专业版数据,截止5月3日,23年五一档前五大院线构成与22年保持一致,占总体票房比例为48.96%,较22年同期下降1.61 pct,较22年全年提升0.89 pct,较19年同期提升1.98 pct,较19年全年提升3.29 pct。万达电影旗下的万达院线五一档市占率由22年同期的18.78%小幅下滑至23年的18.18%,但仍比排名第二的中影数字高出9.68 pct,龙头地位保持稳固。一线城市头部院线市占率相对集中,23年五一档CR5达到58.33%。中影南方新干线和中影数字市占率相比22年同期分别下降3.37pct/0.28pct。

展望:市场供需持续向好,电影行业复苏有望延续

需求端:从23年五一档表现来看,我国电影市场在历经过去几年行业低潮后表现出强劲的复苏态势,需求端持续向好。供给端:也呈现持续改善趋势,1)国产片方面,多部优质国产电影将于23年后续时段上映,如《消失的她》、《超能一家人》、《热烈》、《志愿军:雄兵出击》等,有望对全年票房提供支撑;2)进口片方面,众多海外大片将在23年陆续上映,进一步丰富我国电影市场的内容供给,如《银河护卫队3》、《速度与激情10》、《变形金刚:超能勇士崛起》、《闪电侠》等。行业供需两端持续改善,推动电影行业23年来复苏态势明显,后续有望延续。

风险提示:观众观影需求不及预期,影片质量不及预期的风险等。

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