标普：确认中国海外发展(00688)评级为“BBB+” 长期展望为“稳定”

智通财经APP获悉，5月8日，评级机构标普公布，确认中国海外发展(00688)长期信用评级为“BBB+”，展望维持“稳定”，反映标普预计未来24个月内该公司将通过稳定的销售增长维持在中国的行业领先地位并降低杠杆。标普相信，中国海外发展严谨的财务管理、强大的融资能力和流动性实力，将继续帮助公司商应对行业波动，预计公司合约销售可于未来12个月内恢复，估计今年合约销售增长约20%，好于行业平均预计跌5-8%表现。

标普在报告中指出，中国海外发展的高质量土地储备和强大的品牌效应应该有助于去杠杆化。该公司对高线城市的关注，以及在产品质量方面的良好记录，使其很好地抓住了房地产需求。截至2022年底，不包括关联公司中国海外宏洋集团有限公司(00081)，该公司近76%的土地储备(按价值计算)位于一线城市和强二线城市。

标普预计，未来12个月，中国海外发展的合同销售额将会回升。该公司2023年的合同销售额将增长约20%，好于标普对行业平均下降5%-8%的预期。在2023年的剩余几个月里，中国海外发展只需要实现10%的合同销售平均增长，而今年前三个月的销量增长了73%，因此销售预测应能实现。据管理层称，中国远洋拥有7900亿元人民币的可销售资源，主要分布在高线城市。

另外，由于土地支出受到控制，在一线城市土地市场稀缺且竞争激烈的前提下，未来12-24个月，中国海外发展的杠杆率可能会下降。标普相信该公司在扩大土地储备方面仍将保持谨慎并具有选择性。为了推动去杠杆化，中国海外发展在2023年将仅增加13%-15%的土地收购预算，低于销售增长。2023年第一季度，公司仅在南京和杭州两地收购了两块地块，价值42亿元人民币。

因此，标普预测中国海外发展的债务与EBITDA的比率将从2022年的4.9倍降至2023年的4.3-4.5倍，并在2024年进一步降至约4.0倍。到2023年3月底，该公司的净负债率也从2022年12月底的45.2%降至40%以下。

标普还估计，考虑到该公司即将开业的写字楼和购物中心，该公司的租金收入将在2023年增长25%-30%。到2023年底，这笔租金收入应能支付约60%的中国海外发展利息支出。中国海外发展的租金收入也很有弹性。2022年，这类收入增长了1.8%(如果不包括租金减免，增幅为6.9%)，其中大部分来自写字楼。

标普表示，对中国海外发展的稳定展望反映了标普的预期，即公司将在未来两年保持良好的财务纪律，包括基本稳定的债务余额。在此期间，标普还预计中国海外发展的稳定销售增长将有助于降低其杠杆率。