智通财经APP获悉,摩根士丹利发布研究报告称,予太古地产(01972)“减持”评级,维持目标价21港元。该行表示公司2023年首季香港/内地零售业增长强劲,但办公室需求疲软。
报告指出,香港办公室及零售业毛租金上限分别为4.75%及5.75%,内地办公室及零售业毛利率分别为7.0%及8.0%。租金回报保持稳定。
另外,香港地产开发以折现金流计、加权平均资本成本为8%,现价为相对资产值折价50%,远较2011年时长期平均水平宽,反映当前市场处于下跌周期。
上行风险包括香港办公室租赁及零售业销售速度快于预期,股息提高。而下行风险为香港办公室租赁需求疲软,内地房地产投资租金回报低于预期;内地收购土地成本高于预期,因此回报较低。