美银证券：维持长实集团(01113)“买入”评级 目标价61港元

智通财经APP获悉，美银证券发布研究报告称，长实集团(01113)以约48.11亿元收购Civitas Social Housing。Civitas在英国各地经营以护理为基础的社区住房和医疗保健设施，为有长期需求的成年人提供服务。在财务上，收购条款看起来很有吸引力，但长实必须为Civitas未来的盈利纳税，任何盈利增长都取决于长实可以多快用自己的现金偿还Civitas的现有债务。维持长实“买入”评级，目标价61港元。

报告指，此次收购应可增强长实对具有ESG授权的投资者的吸引力。而集团能否找到其他类似类型的目标或扩展到欧洲的住宅领域以加强其在这一领域的投资，仍然有待观察。该行认为，其强劲的资产负债表将有利市场低迷时进行具有吸引力并购，且拥有具吸引力的估值。

该行表示，长实以每股80便士的价格收购Civitas，较最后收盘价溢价44%，这意味着5%的EBIT收益率。截至去年9月，Civitas的资产负债率为33%，但由于利率飙升，其资本化率或面临上行压力。虽然Civitas于2023财年上半年的平均利率为3.04%，但该行预计，其平均利率目前可能已飙升至4.5%，预计其期内的税前利润将按当前利率减少约9%至1,500万英镑。