华泰证券：新能源车加速替代燃油车 三维度分析自主车企谁会转型成功？

智通财经APP获悉，华泰证券发布研究报告称，关注品牌、产品、渠道方面转型成功和积极转型的传统自主车企。新能源车在下沉市场加速渗透，自主新能源车加速抢占合资燃油车市场份额，比亚迪已经当之无愧变成新能源车龙头。其他优秀自主企业也纷纷推出新产品、建设专用渠道方积极转型。该行从品牌、产品、渠道三大维度对比，看好23年在新车型推出节奏上、渠道建设上更积极的整车企业。推荐比亚迪(002594.SZ)、长城汽车(601633.SH，02333)，关注吉利汽车(00175)、长安汽车(000625.SZ)。

华泰证券主要观点如下：

市场：新能源车将在下沉市场加速替代燃油车

燃油车下行趋势明显，新能源车加速渗透。22年以来，合资车企折扣率逐步走高，销量却未见起色，定价体系出现恶性循环。该行看好头部自主品牌本轮新能源下沉市场渗透率的提升。23年开始，包括比亚迪、长城、吉利、长安等自主品牌加紧在10-15万的价格带布局纯电或者混动车型。该行认为在品牌、产品、渠道三端齐发力下，自主新能源车将在下沉市场加快取代二线合资燃油车。

品牌：“完善布局+清晰定位+现象级爆款车”是品牌制胜的关键

比亚迪已在新能源领域建立品牌认知和销量优势，宋PLUS、汉、秦等均为现象级爆款车，公司正向高端化和个性化方向发展;其他自主品牌比如长安、长城、吉利等传统燃油车企业皆开始重视不同技术路线(混动、纯电动)下新产品的推出，据此建立渠道分网的销售体系实现下沉市场的渗透。2023年各家对新能源市场都提出销量目标。该行认为，各家在发力新能源领域的战略已经较为确定，最后完成度取决于品牌布局、新车产品定位及推出的节奏、是否具备爆款潜力、渠道完善程度。

产品：“高性能+合理价格+个性化”是必然选择

比亚迪“冠军版”性价比凸显，打破燃油车价格带下限，新车上市加速替代合资燃油车。长城汽车用“四驱的性能，两驱的价格”打造蓝山、枭龙及枭龙MAX等车型冲击下沉市场。吉利汽车“雷神8848”混动技术再升级、推出全新银河L系列混动，期待混动化转型成功。广汽埃安品牌继续向上，推出新品牌首款新车Hyper GT，已于4月16日开启预售，公司预计5月上市，7月启动交付。

渠道：油电分网是大势所趋

油电同店销售面临诸多问题，混动专网销售是大势所趋。比亚迪已停售燃油，各品牌分网销售，保证各网用户购车体验;目前长安已完成全国超1000家iDD专网渠道铺设，深蓝、阿维塔渠道有序扩张，OX计划在现有渠道上开辟专区;长城哈弗新能源专网正在升级转型，纯电欧拉和沙龙并网销售;吉利银河专营渠道公司预计5月亮相首批167家;埃安已完成布局渠道，关注高端品牌Hyper门店铺设及Hyper GT量产进展。

风险提示：新冠疫情反复、宏观经济下行、供应链短缺。