中银证券:4月服装出口延续增长 线上维持复苏趋势

作者: 智通财经 汪婕 2023-05-16 07:35:01
中银证券发布研报表示,4月我国服装出口延续增长势头,纺织纱线织物及其制品出口金额为127.4亿美元,同比增长3.9%;服装及衣着附件出口金额为129.2亿美元,同比增长14.0%,线上零售延续回暖趋势。

智通财经APP获悉,中银证券发布研报表示,4月我国服装出口延续增长势头,纺织纱线织物及其制品出口金额为127.4亿美元,同比增长3.9%;服装及衣着附件出口金额为129.2亿美元,同比增长14.0%,线上零售延续回暖趋势,其中淘系平台线上零售额为968.29亿元,同比增加17.73%,较3月份整体数据进一步改善,保持了良好的复苏势头。

中银证券建议关注:1)线下消费稳健复苏,大众休闲品牌和中高端女装龙头收入业绩恢复弹性较好,重点推荐高弹性标的森马服饰(002563.SZ)、海澜之家(600398.SH)、太平鸟(603877.SH)、歌力思(603808.SH)、地素时尚(603587.SH)、欣贺股份(003016.SZ)

疫情期间,稳增长标的得益于自身品牌龙头优势及低频消费属性,营收稳健增长,随着疫情后周期线下消费回暖,未来有望延续较好态势,重点推荐稳增长标的比音勒芬(002832.SZ)、报喜鸟(002154.SZ)、波司登(03998)

2)体育服饰库存水平逐步降低,折扣持续优化,同时估值进入合理配置区间,推荐国内体育服饰龙头安踏体育(02020)、李宁(02331)、特步国际(01368),建议关注361度(01361)

3)该行判断出口低点已过,看好海外龙头品牌去库存顺利推进下出口订单在2023下半年出现改善。此外,重点公司海外客户占比高,且形成深度战略合作关系,随着海外需求的逐渐复苏有望受益。重点推荐纺织龙头华利集团(300979.SZ)、申洲国际(02313)、新澳股份(603889.SH)、建议关注浙江自然(605080.SH)

中银证券的主要观点如下:

4月服装出口延续增长。4月我国纺织纱线织物及其制品出口金额为127.4亿美元,同比增长3.9%;服装及衣着附件出口金额为129.2亿美元,同比增长14.0%,增速环比3月有所回落,但仍然保持增长,4月服装出口数据整体符合该行之前的判断,该行认为服装出口低点已过,整体进入上行通道。展望未来,该行对服装出口维持谨慎乐观的态度,一方面3、4月份为服装出口淡季,基数较小,另一方面当前海外经济环境仍有较大不确定性,外需偏弱、订单不足以及地缘政治风险等因素短期内依然存在。随着海外去库存周期稳步进行,预计下半年订单情况有望好转,建议关注出口链后续修复趋势。

4月服装线上维持复苏趋势。4月淘系平台线上零售额为968.29亿元,同比增加17.73%,维持复苏趋势,从绝对值来看,服装线上销售已恢复至接近正常区间,距离2021年同期仍有差距,服装需求仍有待进一步修复。央行第一季度问卷调查报告显示倾向于“更多消费”的居民占比较上季有所提升,结合日常跟踪该行认为消费仍处于复苏进程中,随着后续消费需求进一步恢复,服装线上销售有望迎来进一步改善。

l纺服龙头积极布局电商领域,女装与男装行业线上销售复苏增速亮眼。主要女装公司线上表现亮眼,歌力思多品牌运营优势显著,淘系平台4月同比增长71.78%,显示公司较强的成长动力,安正时尚/锦鸿集团/地素时尚4月淘系平台销售额维持高速增长,同增125.70%/76.84%/62.90%。男装线上销售亦保持较好复苏趋势,比音勒芬/报喜鸟/中国利郎/九牧王4月淘系销售额同比增长29.77%/49.76%/68.96%/102.80%。运动行业4月线上销售额整体稳健,安踏体育/李宁/特步国际/361度淘系平台销售额同比31.95%/4.77%/3.45%/35.48%。家纺4月线上销售呈现弱复苏趋势,水星家纺4月淘系线上销售额同比增长68.19%。整体看4月服装线上维持较好的复苏势头,其中女装和男装表现较好。

板块复查:2023年5月8日至5月12日期间,创业板(-0.67%),深证成指(-1.57%),沪深300(-1.97%),上证综指(-1.86%)。纺织制造子板块涨幅为1.46%,服装家纺子板块涨幅为0.41%。纺织服装行业涨幅为0.29%。

评级面临的主要风险:疫情后消费复苏不及预期;市场竞争加剧;原材料价格上涨。

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