中国神华(01088)4月售电量增长近16% 煤价仍具备较强向上动能

智通财经APP获悉，5月16日，中国神华(01088,601088.SH)发布2023年4月份主要运营数据公告。前4月累计煤炭销售量约1.44亿吨，同比增加1.2%。前4月累计售电总量626.7亿千瓦时，同比增长11.9%，4月售电量139.2亿千瓦时，同比增长15.7%。中泰证券发布研究报告称，展望后市，煤价探底接近尾声，港口煤价高位企稳。同时夏季用电旺季将至，干旱天气加持下，水电表现持续乏力，火电煤耗有望高增。此外，供需格局维持紧平衡，煤价具备较强上涨动力，上市煤企有望因此受益。此外，“中特估值”亦带来煤炭行业估值重构，能源转型提供拔估值可能。

中国神华公告显示，于2023年4月，公司商品煤产量为2610万吨，同比减少2.6%;煤炭销售量为3660万吨，同比减少0.5%。2023年1-4月，商品煤产量约1.06亿吨，同比减少1.3%;煤炭销售量约1.44亿吨，同比增加1.2%。

于2023年4月，公司总发电量为148.7亿千瓦时，同比增长15.9%;总售电量139.2亿千瓦时，同比增长15.7%。2023年1-4月，总发电量665.8亿千瓦时，同比增长11.7%;总售电量626.7亿千瓦时，同比增长11.9%。

山西证券5月16日发布研报称，给予中国神华(601088.SH)增持评级。评级理由主要包括：1)电力业务：量价齐增，成本下降，毛利率提高;2)海运低位，外购减少，运输板块盈利下降;3)公司煤炭外延式增长空间仍存，煤炭产业链一体化优势平抑周期波动。

煤价方面，多家机构认为煤价具备上涨动力，相关企业有望受益。中泰证券发布研究报告称，煤价有望上攻，布局良机再现。展望后市，煤价探底接近尾声，港口煤价高位企稳。同时夏季用电旺季将至，干旱天气加持下，水电表现持续乏力，火电煤耗有望高增。火电厂负荷增长，对煤炭品质要求提高，在增产保供大背景下，优质煤源较为稀缺，市场煤源也相对不足，供需格局维持紧平衡，煤价具备较强上涨动力，上市煤企有望因此受益。

此外，“中特估值”亦带来煤炭行业估值重构，能源转型提供拔估值可能。开源证券此前发布研究报告称，政策调控下，电煤长协价格的相对稳定及长协签约率的提升，导致煤企盈利趋于稳定。该行认为，受政策管控，动力煤价格位于合理区间，中长期合同成为煤市稳定器，长协价格稳定、比例提升—煤企盈利确定—估值重构逻辑凸显，估值重构逻辑已在中国神华开始演绎，煤炭行业是典型的国央企集中行业，具备高盈利、高分红、低估值特点，具有很强提估值逻辑。

大和近期发布研究报告称，中国神华最近股价表现或偏离煤炭价格，倾向“中特估”的国企重评主题。该行将公司在2023年至24年每股盈测上调2%至4%，并将其目标价由30港元上调至33港元，维持其“买入”评级。