施罗德投资：通胀降温 新兴市场央行或于2023年稍后时间转向降息

智通财经APP获悉，施罗德资深新兴市场经济师David Rees发文称，新兴市场通胀最近数周出现下行情况。随着通胀下跌及经济增长放缓，新兴市场央行可能于2023年稍后时间转向减息。能源价格下跌是至今对总体通胀下跌发挥重要作用的因素，若油价维持在目前水平，能源通胀有望在可见未来维持在低位水平。此外，食品通胀亦有望将于未来数月开始大幅下跌。若食品通胀下跌约12%，则新兴市场的平均整体通胀有可能于2023年底或之前下降约3%。

随着整体消费物价指数(CPI) 自高位回落，新兴市场通胀亦出乎意料地在最近数周出现下行情况。数据显示，2023年3月，17个主要新兴市场的整体通胀同等权重平均值按年下跌至9%以下，那是自2023年1月份时从10%的近14年高位回落。

能源价格下跌是至今对总体通胀下跌发挥重要作用的因素。俄乌冲突导致的油价飙升影响逐渐消退，David Rees表示，就短期而言，能源通胀应会进一步下跌。倘若油价维持在目前水平，相信能源通胀有望在可见未来维持在低位水平。

食品通胀亦有望将于未来数月开始大幅下跌。鉴于食品在新兴市场消费者物价指数中所占权重较高，通常所占比例为20-30%，这或将导致整体通胀率大幅下跌。因此，受与商品价格的滞后关系影响，若食品通胀下跌约12%，则新兴市场的平均整体通胀有可能于2023年底或之前下降约3%。

另外，David Rees指出，有迹象显示，核心通胀已见顶，并将于未来数月逐渐回落。虽然大部分主要新兴市场(特别是拉丁美洲及中东欧)的核心通胀仍远高于目标水平，但至少已停止上升，加上经济增长因加息的影响而放缓，相信核心通胀将逐渐降温。加息对经济活动的影响通常会滞后六至九个月，而采取激进加息措施的滞后影响意味着短期内或将有不少新兴市场的经济增长低于预期。例如，新兴市场服务业采购经理指数的“收费价格”成份等调查显示，此环境下的核心通胀减缓趋势将很快加速。

随着通胀下跌及经济增长放缓，新兴市场央行可能于2023年稍后时间转向减息。鉴于已发展市场仍处于加息阶段，新兴市场央行维持审慎态度，以待确认通胀是否将于未来数月下跌。然而，大多数央行现已暂停激进加息周期。如果对经济增长面临短期下行风险的担忧成真，那么市场注意力或会很快转向提振低迷的经济活动。