中金：港口板块当前偏低估值现象有望继续修复 并带来较好的相对收益

智通财经APP获悉，中金公司发布研究报告称，港口板块有望在政策引导和支持下对自身成长性、治理机制和信息交流等问题妥善优化，压制估值的因素若能得到逐步化解，当前的偏低估值现象有望继续修复，并带来较好的相对收益。

事件：

年初至今(至5月12日)中信港口指数上涨13.2%，为交运板块中涨幅第三的子行业，远高于沪深300指数1.7%的涨幅，跑赢大盘11.5ppts。其中，多个港口企业股价较快上涨，唐山港、秦港股份、青岛港-A分别上涨42.7%、36.4%和32.6%。

▍中金公司主要观点如下：

港口行业的主要业务是为客户提供集装箱、干散货和液体散货的装卸、存放及过驳等服务，并从中获取收益。

作为贸易大国，中国港口规模领先全球。2001年中国加入WTO后，随着我国对外贸易的快速发展，港口货物吞吐量呈现出加速增长的态势，我国港口曾迎来发展的黄金期。

2000年至2022年，中国港口集装箱吞吐量由410万TEU增长至2.96亿TEU，年复合增长率高达21.5%。截至2022年，中国集装箱吞吐量占全球的35%，2022年全球前十大集装箱港口中国占据七席，皆体现了我国港口在全球的重要发展地位。

年初以来低估值港口板块持续修复，但目前与其他板块比较而言仍存在折价。

自去年11月底“中国特色现代资本市场”和“中国特色估值体系”提出，中央经济工作会议和全国两会明确“完善中国特色现代国有企业治理”，基本面优质、竞争力强、估值不高的港口上市公司近期受到投资者关注，估值持续合理修复。

从宏观环境看，这一策略当下奏效的最主要原因，是在相对不确定的增长和政策环境下提供分红现金流的确定性。

港口板块具备政策引导下的资产整合和公司治理优化能力。

该行认为，港口板块有望在政策引导和支持下对自身成长性、治理机制和信息交流等问题妥善优化，压制估值的因素若能得到逐步化解，当前的偏低估值现象有望继续修复，并带来较好的相对收益。

风险

宏观经济下行、港口一体化整合进度不及预期。