施罗德投资：可持续食品及水资源于2023年初表现强劲 但对下半年预期持审慎态度

智通财经APP获悉，施罗德投资环球资源股投资组合经理Felix Odey发文称，全球食品及水系统持续面临两项严重问题﹕人口不断增长和非可持续的做法持续。同时，乌克兰战争亦突显全球目前所面临的食品安全问题的重要性。虽然可持续食品及水资源于2023年初表现强劲，但施罗德投资对2023年下半年的预期则持审慎态度，有三项关键的宏观经济发展因素或会持续地对投资者构成压力：高通胀、银行业危机导致信贷条件收紧(尤其对消费者及住宅房地产业构成影响)， 最后是宏观经济数据如采购经理指数(PMI)不断恶化。

施罗德投资认为，虽然2022年对全球市场及食品安全而言是充满挑战的一年，但企业在食品及水资源价值链中的整体业绩好于预期， 2023年至今录得的强劲表现中亦反映出来。随着市场情绪于2023年初回暖，市场迅速重新评估整个水资源价值链上的公司。

即使成本上涨及通胀持续，大部分终端市场强大的通胀及消费者需求保持稳健，对企业收入仍起了提振作用。

食品零售商的表现尤其出色， 2月及3月初市场抛售期间的表现亦保持稳健。在经济或步入衰退的情况下，施罗德投资看好该子行业将持续保持稳健表现。同时，由于自由现金流收益率较高、资产负债表强劲及终端需求稳健，施罗德投资继续看好食品零售业。

乌克兰战争爆发已一年，人们当时对食品安全感到忧虑，如今施罗德投资发现一些改善的迹象。虽然不同市场对白俄罗斯及俄罗斯的制裁导致化肥供应仍然短缺，但其价格却已回落至远低于乌克兰战争前的水平，但随着需求于5月下旬或6月回升，施罗德投资预计化肥价格将靠稳并上升。

但随着冲突持续，乌克兰出口中断将继续影响2023年及2024年的小麦价格，即使达成和解，乌克兰大部分农业用地已遭到破坏及被埋设地雷，或持续对葵花籽油及小麦等物品供应造成压力。

与此同时，全球许多地区于2023年再次遭受极端天气所影响。例如，干旱导致阿根廷的小麦等农作物收成下跌50%。

此外，施罗德投资亦看好农业及灌溉设备业。施罗德投资认为这些产品的需求于2023年将保持稳健，若供应链及半导体供应于2023年下半年开始恢复正常，这些产品应该会受惠。

在此背景下，施罗德投资对企业及宏观经济数据的短期走向保持审慎。但由于估值偏低、结构性增长驱动因素存在，以及许多食品及水资源子行业具备良好优势以应对更多风险，施罗德投资对食品及水资源领域的长期前景更为乐观。