兴业证券:维持波司登(03998)“买入”评级 目标价5.11港元

兴业证券看好波司登(03998)“供给创造需求”的过程,预计主品牌仍能保持高质量的成长。

智通财经APP获悉,兴业证券发布研究报告称,维持波司登(03998)“买入”评级,估值进入淡季布局的好时机,目标价5.11港元。公司仍处于“聚焦”后的品牌红利期,商品力仍在持续升级,产品引领品牌向上的势头不减,优质快反&全渠道商品零售运营一体化的支持也在持续提升其抗风险能力,看好波司登“供给创造需求”的过程,预计主品牌仍能保持高质量的成长。

兴业证券主要观点如下:

四季化布局再下一棋,波司登再推硬核防晒面料科技,主打“不怕水洗,持久防晒”。

波司登创新Tri-Tech+原纱防晒面料,同时获得海恩斯坦和SGS两大机构专业认证。在此基础上,推出骄阳系列防晒衣,采用定制纱线,凉感比国标高出53.3%,并采用独有编织工艺,透气效果增加37%;历经百余次水洗后仍能保持UPF100+的防晒效果,高于国标2.5倍,骄阳防晒衣同时实现防水洗+防光老+凉感+防闷汗功能,产品力依旧能打。

产品研发屡攀高峰,连续28年蝉联中国羽绒服品类销量冠军。

2022年,波司登首推舒适户外羽绒服,并推出全新一代轻薄羽绒服,夯实900-1500元大众产品价位。——波司登2022年9月推出重新定义的全新一代轻薄羽绒服,采用“三大创新设计+五大轻暖科技”,保暖性较传统轻薄羽绒服提高约70%。价格带覆盖500-2000元区间,销售周期能覆盖到春秋两季,实现“温度适销+地域适销+新生代人群适销”的广泛营销,延长羽绒服业务的销售周期。

此外,波司登还首推舒适户外系列羽绒服,首创四大舒适科技——首创轻量绒芯科技、自主研发Bo-tech面料、全球限量甄选霍尔多巴吉白鹅绒以及三合一组合设计,在满足高性能户外体验的同时,轻柔透气性再升级,羽绒服重量减轻22%,透气性超国家标准25%,全球年产仅10吨的鹅绒提供了高达95%的绒子含量,三合一的款式更是能适用于室内户外等多场景应用。该系列荣获5项国际大奖以及众多其他大奖,包括全球三大顶级设计奖项中的两项,定价在3000-4000元区间,拉动中高端大众款式产品的价格带再向上探。

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