美国共和党欢呼大幅减支，经济学家：对经济影响有限

美国总统拜登和众议院议长麦卡锡周末就联邦债务上限达成协议，如果国会批准，将避免灾难性的债务违约。但仍不太清楚的是，对于一个经历了5个百分点加息的经济体来说，该协议意味着什么，或者它将对政府借贷产生什么影响。尽管如此，许多分析师警告说，美国政府借贷正处于不可持续的轨道上，“温和”削减开支对经济影响不大。

在一份长达99页的文件中，该协议将暂停债务上限，直到2025年1月1日，同时限制美国政府未来两年的可自由支配支出。民主党白宫表示，该协议将在未来10年削减约1万亿美元的支出，而共和党辩称，削减幅度将是这一数字的两倍。如果该协议得到国会的批准，它基本上就美国把财政问题推到了以后再解决。

在过去美国两党“极限拉扯”的几个星期里，在美联储实施自上世纪80年代以来最激进的货币紧缩政策时，经济学家们在分析该协议将如何影响实体经济。

大多数经济学家预计，美国将在未来一年陷入衰退:在债务协议达成之前接受彭博调查的经济学家预计，第三季度和第四季度的美国国内生产总值(GDP)同比降幅将均为0.5%。协议中的措施，如收回新冠肺炎疫情援助或逐步取消学生贷款支持，可能会打击消费者信心，影响经济衰退的时间和严重程度。同时收紧财政和货币政策还会增加经济衰退的风险——不过值得注意的是，新冠疫情后的经济反弹可能并不是普通的复苏。

尽管共和党人将该协议标榜为十几年来最大的减赤字法案，但分析人士普遍认为，该协议并没有达到宣传的效果。Beacon Policy Advisors研究主管Ben Koltun表示:“实际上，这是一个有很多变通办法和预算噱头的温和提议。”

同样，高盛集团称该协议“主要减少了不确定性，次要减少了支出”。高盛首席政治经济学家Alec Phillips在给客户的一份报告中称，它对经济增长的影响“非常温和”。其他人也有类似的看法。摩根大通首席美国经济学家Michael Feroli在给客户的一份报告中写道，“隐含的支出削减看起来不会改变宏观前景”。

Evercore ISI高级美国政策和政治策略师Tobin Marcus也指出，影响可能是温和的，但他也提出了警告。Marcus在一份报告中写道:“根据公开信息确定这一切是非常困难的，因为整个事情依赖于拜登和麦卡锡之间的一些私下交易的握手协议。”

一些观察人士强调，财政调整要到2024财年才会开始，美国政府2024财年将于今年10月开始，这意味着对预算各个部分的影响可能会在4到16个月后出现。Santander美国资本市场有限责任公司首席美国经济学家Stephen Stanley称：“这对我们的业务来说是很长一段时间的，谁知道在这段时间内还有什么会损害或促进经济。”

穆迪分析公司首席经济学家Mark Zandi表示，明年晚些时候，实际GDP将下降0.15%，就业岗位将减少15万个，失业率将上升约0.1个百分点。他表示：“考虑到令人不安的高衰退风险，这是不可取的，但也是可控的。”

所有这些都让人怀疑该协议是否将会影响美国政府借贷。在达成协议之前，彭博曾计算出，到2028年，美国一般政府债务总额将达到GDP的145%，高于2022年的122%。国际货币基金组织(IMF) 5月26日表示，美国政府将需要通过提高税收、削减医疗成本和堵住税收漏洞等措施来控制赤字。IMF承认，这些政策选择在政治上难以实现。

牛津经济研究院的分析显示，美国的偿债成本随着利率上升而飙升。今年应支付给投资者的利息(不包括美联储大规模债券购买计划等政府项目)将增加3740亿美元，同比增长40%。

Stanley指出，尽管如此，债务上限协议不会改变这种前景。他说:“一段时间以来，我一直在发出警告，联邦政府正处于不可持续的赤字轨道上。这项协议是朝着正确方向迈出的一小步，但我担心，双方商定的改革幅度太小，不足以让预算状况回到正轨。”