大摩：予九毛九(09922)目标价23港元 评级“增持”

智通财经APP获悉，大摩发布研究报告称，九毛九(09922)集团旗下品牌“太二酸菜鱼”在今年第一季恢复至疫前88％水平，“怂”火锅今年4月同比增长28％，五一劳动节同比增长12％。予其目标价23港元，评级为“增持”。

报告指，集团新店开张方面，“太二”和“怂”今年迄今已开设约31家和13家店铺。管理层维持“太二”开设133家门店的目标，并对“怂”超过25家间新店目标持乐观态度，“太二”的平均售价与2022年相比保持稳定，而“怂”有一直调整菜单以提供更多物有所值的产品。集团又预计不会降低菜单价格。“怂”目前年化收入和营运利润率均高于五年目标。而“太二”目前按城市级别划分商店比例为一级(35％)、二级(50％)和三级(15％)。与一二线城市相比，低线城市的营运利润率更高，因为租金和员工成本较低。

此外，集团太二、怂火锅等自主品牌销量增长强劲及店铺翻新带来的同店同比增长可带动集团业绩上升，但要注意下行风险，包括原材料价格压力、因人员流动或其他问题延期扩店、食品安全问题、同品类竞争加剧或消费者转移以及宏观环境转弱等因素。