华创证券：苹果MR发布有望拉动产业链热潮 XR行业或进入新一轮上升周期

智通财经APP获悉，华创证券发布研究报告称，苹果Reality Pro于“VR元年”2016年立项，距今开发时间已有7年之久，或有望于6月WWDC发布。根据VR陀螺数据，苹果MR产品硬件均为高规格，预计搭载Pancake光学方案和高分辨Micro-OLED屏幕，有望克服当前多个产品痛点，全面提升使用体验。XR行业下游应用广阔，苹果MR产品的发布有望拉动产业链热潮，同时AIGC可有效助力内容创作瓶颈，行业或有望进入新一轮上升周期。

华创证券主要观点如下：

XR硬件持续迭代但仍缺乏标杆性产品，内容端匮乏成为限制XR出货核心因素。

20年在Oculus Quest 2(硬件端)和《半条命：ALYX》(软件端)的刺激下，XR迎来一波热潮。后续虽然XR硬件端不断创新，Meta/Pico/创维数字等玩家纷纷发布新品，但受限于软件端创新乏力，客群拓展受限，自21年起XR硬件市场需求趋缓。以智能手机行业发展历史为鉴，优秀的产品和内容是行业的核心推动因素。iPhone 4的发布和水果忍者、神庙逃亡等游戏标志着智能手机进入效率革命，智能手机迎来了黄金快速发展期。随着硬件的持续迭代，当前XR行业硬件已基本可满足用户的需求，但缺少像iPhone 4一样打磨到极致的革命性产品建立消费者的内心标杆。内容方面，XR早期的优秀内容均集中在游戏领域，应用场景有局限，导致行业发展受限。

MR发布有望填补内容与标杆硬件空缺，XR行业或会迎来新一波上升周期。

苹果Reality Pro于“VR元年”2016年立项，距今开发时间已有7年之久，或有望于6月WWDC发布。根据VR陀螺数据，苹果MR产品硬件均为高规格，预计搭载Pancake光学方案和高分辨Micro-OLED屏幕，有望克服当前多个产品痛点，全面提升使用体验;同时拥有专有xrOS操作系统，实现与其他苹果生态设备无缝切换。内容方面，自2015年以来，苹果已经在过去7年时间里收购了若干家初创企业，为其MR内容服务。根据智东西信息，苹果或会主攻教育、健康等四大场景，有望打造苹果内容生态。苹果作为消费电子行业龙头，在软硬件及系统开发方面均具有标杆作用。其MR设备发布或刺激开发者在软件端发力创新以填补当前内容空缺，充分拉动整个XR行业需求，国内相关设备核心零组件供应商有望受益。

AIGC行业持续发展，有望助力MR行业内容丰富度提升。

近两年XR发展遭遇瓶颈主因拳头内容缺乏，而XR缺少拳头内容很大一方面原因是，XR内容生产成本过高，很多内容厂商在该领域亏损运营，进入恶性循环。XR行业中需要大量3D 虚拟场景构建，而使用人进行3D模型开发效率极低。AIGC可使用AI方式生成3D场景为XR行业所需的海量虚拟空间环境、虚拟人物等。腾讯在2023年游戏开发者大会提出自研的 3D 虚拟场景自动生成解决方案，只需数周即可从零开始迅速搭建一座25万平方公里3D虚拟城市，过去往往需要多名美术师以年为单位的时间才能完成。同时大语言模型及SAM模型有望提升XR设备语言交互、物体识别能力，提升用户交互式体验。AIGC一方面能够大幅降低内容厂商生产成本，进而助力XR内容丰富;另外还可以提升人机交互体验，提升对XR硬件需求。

建议关注：MR硬件供应商：兆威机电(003021.SZ)、立讯精密(002475.SZ)、东山精密(002384.SZ)、长盈精密(300115.SZ)、领益智造(002600.SZ)、中石科技(300684.SZ);MR设备：杰普特(688025.SH)、智立方(301312.SZ)、华兴源创(688001.SH);VR产业链相关标的：歌尔股份(002241.SZ)、创维数字(000810 .SZ)、三利谱(002876.SZ)、隆利科技(300752.SZ)、国光电器(002045.SZ)、清越科技(688496.SH)。

风险提示：下游需求不及预期、产品导入不及预期、行业竞争加剧。