信达证券：加速出海欧美充电桩市场 看好国内充电桩公司把握技术和供应链优势

智通财经APP获悉，信达证券发布研究报告称，欧美充电桩市场步入快速发展期，车桩比矛盾突出，市场空间大，同时行业盈利性较好。该行看好国内充电桩产业链公司把握技术和供应链优势，完成相应标准认证，加速出海欧美充电桩市场，充分享受行业快速增长红利。关注标的：欧陆通(300870.SZ);道通科技(688208.SH);盛弘股份(300693.SZ);绿能慧充(600212.SH)等。

信达证券主要观点如下：

需求：政策加码，欧美充电桩市场步入快速发展期。

1)欧洲：充电桩建设力度不及新能源汽车增速，车桩比矛盾日益突显。欧洲新能源汽车销量由2016年的21.2万辆增至2022年的260.0万辆，CAGR高达52.44%， 2022年车桩比高达16:1，难以满足用户的日常充电需求。

2)美国：充电桩存在较大需求缺口。消费复苏背景下，美国新能源汽车销量恢复高速正增长，美国新能源汽车保有量也由2016年的57万辆增至2022年的296万辆;同年车桩比高达18:1，存在较大的充电桩缺口。

3)经该行测算，2025年欧洲充电桩市场规模有望达400亿元，美国充电桩市场规模有望达300亿，较2022年的161亿与248亿增长明显。4)欧美市场定价较高桩企利润空间大，我国桩企有望加速出海。

供给：产品+渠道+售后，国内厂商多端特色布局。

1)产品：海外充电桩产品技术要求严苛，认证周期长，通过认证仅代表获得“产品护照”，拓展海外市场仍需国内厂商夯实产品优势和渠道优势。当前电源模块厂商率先实现产品出海，整桩企业逐渐向上游领域拓展。

2)渠道：现阶段，我国桩企倾向基于自身业务特色与优势，深度绑定某一特定渠道完成海外市场开拓工作。

3)售后：我国桩企海外售后存在短板，搭建售后网络是长期取胜的关键，为用户提供从购买到售后的全流程极致服务体验，以增强充电桩海外市场竞争优势。

竞争格局：欧洲分散，北美集中。

1)欧洲：公共充电市场虽由运营商主导，但参与厂商众多且差距较小，行业集中度较低;由车企主导的快充市场发展极不均衡，我国桩企可积极利用自身技术和渠道优势实现产品出海，提前布局欧洲快充业务。

2)北美：北美充电桩市场头部效应明显，有头部轻资产运营商Chargepoint和全球新能源头部车企Tesla重点布局快充网络，高市场集中度造就高竞争壁垒，他国厂商进入难度较大。

展望未来，快充+液冷，充电桩出海发展趋势明晰。

1)快充：高压快充是补能技术演进新趋势，当前市场大部分直流快充设施功率介于60kW-150kW，未来有望推动350kW以上的快充桩步入实际使用阶段。我国充电模块厂商技术储备丰富，有望加速海外大功率模块布局、提前抢占市场份额。

2)液冷：快充桩功率提升的背景下，传统风冷方式难以满足大功率充电模块散热需求;全生命周期来看，液冷模块在降低恶劣环境造成经济损失的同时，减少后期维护和检修产生的运营成本，综合成本不高，有利于增加充电桩运营商最终收益，也将成为我国桩企出海的大概率选择。

风险因素：快充技术推广进度不及预期;技术路径发生重大迁移;产业链各环节原料成本波动大。