红星美凯龙(01528)H/A两地上市，是否有套利机会?

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这家公司之前A股IPO撤回转道港股IPO，名字大家应该耳熟能详——红星美凯龙(01528)。现在A股也正在排队中。

IPO审核列表上可以看出，以现在每月过会9-10家，一个月40家左右来看，轮到红星正好是在17年底时候。情况良好的话，赶在农历18年新年前与A股股民见面。

如上图，IPO材料第65页可知，本次募投3.15亿股，占总比8%，募集总资金去除发行费用后有39.5亿元。由此可推算出发行价为12.54元。

公司2016年利润43.56亿，得到EPS为每股1.21元，以A股同行业PE30-40(富森美2016PE38，小商品城2016PE40)，可得A股红星美凯龙上市后价格有望在36.3-48.4之间，保守取值25倍PE，开板后价格在30元附近稳定。届时公司总市值突破千亿。

在可预见的未来，国内A股市场又将诞生一位千亿市值的龙头企业——红星美凯龙。

以16年公司业绩43.56亿，公司EPS1.21元。由此计算得出X值，再结合PE可计算得出Y值，如表2所示。

虽然在两地上市，但是同一家企业因为上市地的不同导致的估值差，在成功上市后，会不会被磨平，或者说尽量趋近呢?

答案是大概率。从最低的3.64倍估值差到最高5.83倍，保持住A/H两地正常的估值差后，倘若估值差能趋近至2倍，那么问题来了：到时候H股价会涨?涨到哪里?

让我们再来看所有94家A/H两地上市公司溢价表。A/H溢价最高从879.9%到最低-4.41%。道理很简单，业绩越优良，成长性越好，必然越受到国外投资人认可，溢价自然就越小。

因为A/H无同行业可比公司，我们暂时把整个溢价表列出来。查看溢价区间可知，去除停牌的4家企业，在总共91家A/H上市企业中，溢价率平均数为87.39%，溢价率中位数为57.02%。溢价占比率最高的为0-50%共40家，占比第二高的50-100%共28家。

按照PE25计，A股果然在H股2~2.77倍。符合先前的2倍价差预期。此时可得出A股上市后公司比H股现值估值差1-1.77。也就是说离现今H股价上涨107%-177%之间。

答案已给出。

任何模棱两可的回答都不是我们所希冀的。让我们拭目以待@所有港股爱好者。

注：全文估值差未反应H股募投，和A股募投后项目的效益。实际17年EPS高于1.21。故而估值价差也会高于表中所得。最终计算结果为保守数据。（编辑：王梦艳）

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