中金：维持保利物业(06049)“跑赢行业”评级 目标价68.1港元

智通财经APP获悉，中金发布研究报告称，维持保利物业(06049)“跑赢行业”评级，全年盈利预测不变，预计2023/24年归母净利润分别增长25%/23%至13.9/17.1亿元，目标价68.1港元。对于未来的基层社会治理，公司认为加速向全域化的综合服务转型是解决政府对于基层社会治理痛点的重要方式。对于全域化服务与政府需求的适配，正式提出“全域飞轮”模式即通过城市名片治理的方式入手。公司提出了一体化的解决方案，并提升综合事件处理能力，该行认为公司在全域服务的业务运营模式上或存在迭代升级可能。

中金主要观点如下：

从公共服务迈向全域化服务。

过去三年以来的疫情、以及高质量发展的理念对于基层社会治理都提出了新要求，在头部物企加速融入基层社会治理的过程中，基层社会服务逐步走向精细化、精准化和精益化，呈现出专业化的微服务特点。对政府而言，其对于基层社会治理的需求从分散化走向综合化(一站式的相应和调度)，亦从管理者的角色走向服务者的角色。保利物业自2019年提出大物业战略以来，依托自身优势在公共服务领域已有良好的业务进展及模式尝试。对于未来的基层社会治理，公司认为加速向全域化的综合服务转型是解决政府对于基层社会治理痛点的重要方式。

提出“全域飞轮”理念切入政府新时代需求。

对于全域化服务与政府需求的适配，保利物业正式提出了“全域飞轮”模式即通过城市名片治理的方式入手，带动城市形象力提升并改善城市的招商和营商环境，进而增强居民幸福指数及外来人才吸引力，实现城市全域范围内的综合治理提升。从该行参观的典型项目广州海珠国家湿地公园及广州塔景区来看，公司通过网格化管理(将项目分为核心区域和非核心区域，实现精细化服务)、党建引领、智能设备和科技化管理平台的持续赋能，实现两个城市名片景区管理质量和形象的持续提升，公司通过广州塔景区项目的优质管理进驻了海珠区的10条街道管理，海珠湿地在公司管理后的累计游客亦已超过300万人次。

未来运营模式存在迭代升级的可能性。

在落地执行层面，公司提出了一体化的解决方案：了解政府需求后，通过“保利全域芯片”(需求解读、资源匹配、能力适配)来弹性定制一体化服务方案;在服务原则上，要继续增加业务覆盖密度提升管理精度、持续承接政府剥离的非核心职能、依托全域服务团队和智慧平台系统放大员工能力、并拉通多部门职责协同提升综合事件处理能力;在落地场景层面，除了城市的安全升级、形象升级外，公司亦有望向资产升级服务延伸，介入闲置资产盘活、城市微改造及老旧小区改造等领域，该行认为公司在全域服务的业务运营模式上或存在迭代升级可能。

风险提示：第三方竞标外拓进展不及预期，应收账款改善情况低于预期。