豪掷1.23亿分红 为何医思医疗(02138)是香港本土最大方的企业？

古语有云：“人不可貌相”，说的是不能只根据一个人的相貌、外表来判断一个人。万一这小鲜肉、小姐姐是后期“人工合成”，知道真相的你岂不尴尬了。所以，万事还得多听古人言，毕竟在几百年前他们就已洞穿了一切。

即便冒着“人工合成”带来的尴尬风险，但中国人近年整容俨然成风，智通财经APP了解，中国人整容市场年增长30%，2016年市场规模达到了人民币743.5亿元，预计2025年，中国医疗美容市场规模将会突破人民币2500亿元，有望全球第三大整容国。

整容市场迎来惊人增长，无论是上游的医疗器械、耗材生产商，还是下游的美容院、整形机构都获取了巨额利润，如2016年3月才挂牌的小盘医美股——香港医思医疗（02138），2015财年，该公司总收益为7.049亿港元（单位下同），同比增长13.5%；2016财年，营收达7.05亿，同比增长13.5%；2017财年，总收入同比增长36.9%至9.65亿。

依靠完美的业绩支撑，医思医疗上市以来，股价累计上涨了近29个点，成交量2.93亿股，在香港本土医疗股中占据较好位置，比黎姿的卓珈控股（08358）好看太多。

行情来源：富途证券

股价整体表现符合预期，近日，医思医疗再度发布最新中期业绩。两个交易日下来，该股因业绩利好以及超强派息上升近6个点，均价报3.72元，出现放量。

营收、净利润长涨幅较大

说到医美整形，大家闭着眼睛都能想到一个字“疼”：一方面是因为动刀、针，肉疼；另一方面是看到结账单，心疼。反正里外都是疼。不过，想想屌丝男瞬间变小鲜肉，恐龙妹顷刻变小姐姐，一切还是值得的。

靠着消费者的疼，医思医疗收获颇丰。据智通财经APP了解，截至2017年9月30日，该公司销售合约同比增长46%至6.51亿；总收入同比增长51.4%至6.17亿；股东应占溢利同比增长71%至1.26亿。

要知道，单论此次营收、净利的增长率，无疑是该公司近几年最好的。如2015财年，该公司总收益增长率为13.5%，净利润同期下降14.8%；2016年中期，股东应占溢利同比下跌11.92%，收益增加21.4%；2016财年，营收同比增长13.5%；2017财年，总收入同比增长36.9%，净利润同比增长36.3%。

营收、净利增长率迎来最佳的表现之余，医思医疗还宣布大额派息：每股收益12.8港仙，拟派中期息每股4港仙及特别股息每股8.5港仙。

两笔派息加在一起就是12.5港仙，按当前股本9.81亿股计算，也就是该公司将拿出约1.23亿分给投资者。并且，此举直接将自己的派息比从上市之初的9.55%拉升至当前的97.14%。如此豪爽的“分钱”的确在香港本土企业中难得一见。

费用走高是因业务太好

医思医疗业绩之所以好，派息之所以大方，据智通财经APP观察，这一切均归功于旗下的医疗服务（包括整形外科、微整及牙科等）、健康管理业务及传统美容服务板块。

根据中报，医疗服务收益大幅增加73.7%，约3.11亿；健康管理业务约293.5%，约5124万；传统美容服务的收益大幅增加217.7%，约1.22亿。增长率翻倍，追根溯源，主要是几方面的带动作用：

先说医疗服务。关于这一块，该公司在2016年10月就做了系列整合，并在2017年7月收购了做脊髓和脊柱神经疾病的预防、诊断、治疗和康复以及相关医疗设备租赁的MyHealthcare100%权益，这部分的整合和收购，给其创造了一定的效益。

再说健康管理业务，该公司于2016年5月，在旺角朗豪坊成立了一间体检中心“re:HEALTH”，能提供一站式的全方位体检、基因检测、健康产品及健康管理服务，截至2017年9月30日中期，健康管理业务的订约销售额及收益为5120万，大幅增长293.5%。

其中，因旅游医疗的兴起，内地的客户贡献收益份额增长至35.7%（同期仅为17.7%）。内地客流增多，该公司“会员式疗程”订单也是得到释放。

期内，医思医疗的销售合约同比增加了46%至6.51亿；总收益6.17亿，比同期增长51.4%；确认的收益5.74亿，同比增长93.3%，其中确认的医疗收益3.11亿，增量也处于高位，约13.7%。

而中报期内，至少购买一次服务或产品的客户数目为4.47万名，增加88.4%；已接受至少一次服务疗程的客户数目5.45万名，同比增加84.8。

一般来说，投资者认为“会员式疗程”有毁约、医疗事故带来的负面风险，但医思医疗却采纳了退款（包括七天的冷静期，在此期间客户可于购买任何预付套票七日内要求全额退款）等多项政策，让该风险得到了有效控制，期内，重大负面回馈（赔偿及退款）占总收益百分比仅为0.07%，同期约0.17%。

业务、订单增量，和往期一样，该公司的各项成本、开支增大。就拿销售费用、租金来说，期内，医思医疗产生约6200万的营销及广告开支（同期为3260万），占公司总收益达10%；房租约5940万，占总收益的9.6%，较去年同期增加49%。至于信用卡开支、其他开支都出现的较大幅度的增长。

当然，这些巨额的财报并未影响香港医思医疗的财务。截至2017年9月30日，该公司的现金及现金等价物及原到期日逾三个月定期存款为5.33亿。

综合医思医疗的业绩和业务增长率，若未来能有效地控制相关费用、成本，相信该公司的财报更好看。(田宇轩/文)