华泰证券：UTG蓬勃发展 国产替代有望加速

智通财经APP获悉，华泰证券发布研究报告称，本周参加了“2023势银电子玻璃产业大会”，大会深度探讨了折叠屏产品的市场发展情况和UTG产业的工艺技术、装备、竞争格局以及市场趋势。该行认为：1)主流厂商加速布局，折叠屏手机需求有望延续高增;2)UTG作为折叠屏手机主流盖板材料的趋势基本确立，各项新型工艺技术的推出有望进一步提升UTG的生产效率及产品性能;3)国产UTG厂商发展迅速，一次成型技术及国产设备的研发有望加速UTG的国产替代。

▍华泰证券主要观点如下：

折叠屏新机频出，销售热度持续高涨

自18年柔宇发布第一款消费级折叠屏智能机以来，各大主流智能手机厂商接连推出折叠屏产品，23年截至5月已有华为、vivo、谷歌和摩托罗拉合计发布了5款折叠屏手机新品，产品迭代迅速。在全球消费电子市场表现低迷的背景下，折叠屏销量仍实现逆势增长，据中国信通院，22年我国智能手机出货量2.7亿台，同比-22.5%;

而据IDC，22年我国折叠屏手机出货量330万台，同比+118%，近三年CAGR达167%，23Q1出货量达102万台，同比+53%，继续强劲增长势头。据势银预计，23年中国折叠屏手机出货量有望达501万台，同比+52%，预计23-25年CAGR将达31%。

UTG份额迅速提升，工艺技术多方面优化

CPI和UTG是目前折叠屏手机应用的两种主流盖板材料，据势银统计，UTG在折叠屏终端市场的市占率迅速提升，22年在折叠屏手机中UTG的渗透率已达86.3%，预计23年将超过93%，逐渐取代CPI。

目前UTG材料的两大主要技术发展趋势分别为UTG Coating技术和UFG工艺技术，分别通过一体化涂层和局部减薄的方式改善传统UTG抗冲击能力差、易破裂等问题，从而提升UTG的产品性能。

随着UTG工艺技术的持续优化，UTG的生产效率和产品性能有望进一步增强，其在折叠屏盖板材料中的份额有望继续提升，进而带动折叠屏产品的性能和用户体验改善。

国产厂商加速突围，关注一次成型技术

UTG产业链主要包括UTG原片生产、UTG减薄加工以及相关的设备厂商。受产业技术壁垒较高和发展起步较晚影响，国内UTG企业主要集中在UTG减薄加工领域，而在UTG原片生产领域仅有凯盛科技等公司涉足。

据势银统计，在折叠屏手机终端的UTG原片市场中，国外厂商肖特和康宁占据主要份额，其中22年肖特以47%的市占率位居首位。国产厂商中，已有企业实现UTG原片一次成型的专利技术研发，目前正在进行相关产线建设，国产UTG厂商有望加速突围。

风险提示：

折叠屏需求不及预期;新材料出现替代UTG;国产厂商技术进展不及预期。