国泰君安：予阿里巴巴-SW(09988)“增持”评级 目标价136港元

智通财经APP获悉，国泰君安发布研究报告称，予阿里巴巴-SW(09988)“增持”评级，持续看好其长远发展和后续业绩的增长。预测阿里2024-26财年营业收入为948207/1053151/1126739亿元，Non-GAAP净利润分别为90698/104117/125371亿元，目标价136港元。公司核心电商业务收入复苏拐点已至，阿里组织架构变革，重回发展契机。

该行相信，阿里市占率企稳将近。2023财年Q4，阿里巴巴实现收入为2082亿元，同比增长2%;净利润为219.96亿元，上年同期为净亏损183.57亿元。分业务看，中国商业板块与本地生活服务板块显著受益于消费复苏。海外电商业务继续保持强劲势头。云业务方面，虽然收入下降，但该行认为随着消费复苏、近期阿里云以价换量，以及分拆上市计划，阿里云将重新回到增长的轨道上来。

该行认为，敏捷性的组织更适配现阶段的阿里，该行看好阿里回归创业者的状态，重新迎来新的发展契机。本次组织架构改革将全面做轻、做薄中后台，组织效率得以大幅提高。同时，全面独立经营能释放出员工的积极性和潜在的利润，有利于市场对各业务进行更好地估值。此外，云智能、盒马和菜鸟业务计划在未来12个月-18个月将云智能集团从阿里集团完全分拆并完成上市，在股权和公司治理上形成一家与阿里集团完全独立的新公司。阿里国际数字商业集团也将启动探索对外融资，帮助该业务集团拓展新的地域市场，投资新技术，扩大消费者和供应商基础，加强管理团队，为全球客户开发和提高产品和服务。