东吴证券：电动车需求已开始逐步好转 首推盈利确定的电池环节

智通财经APP获悉，东吴证券发布研究报告称，5月新能源车批发销量71.7万辆，同增60%，环增13%，略超市场预期，5-6月新车上市后订单逐步恢复，2H为旺季，预计全年仍可实现27-30%增长至870-900万辆。目前电动车仍为估值、预期最低点，而行业需求已开始逐步好转，主流公司Q2-Q3盈利可基本见底，锂电板块酝酿反转，首推盈利确定的电池环节。

东吴证券主要观点如下：

5月新能源汽车销量71.7万辆，环增13%，略超市场预期。

中汽协口径，5月新能源汽车销量71.7万辆，同环比+60%/+13%，渗透率30%，同环比+6.1/0.6pct。2023年1-5月累计销量293.9万辆，同比增长47.3%，累计渗透率为27.7%;5月电动车产量为71.3万辆，同环比+53%/+11%，2023年1-5月累计产量为300.5万辆，同比+45.1%。

插混份额环比提升，A00级占比环比向上。

5月新能源乘用车批发销量67.3万辆，同环比+59%/+12%，渗透率34%，1-5月累计销量278.1万辆，同增47%。纯电乘用车5月销量47.89万辆，同环比+48%/+9.6%，占比71%，环比-1pct：其中A00级销7.30万辆，同环比-31%/+30%，占比15%，环比+2pct;A0级销15.51万辆，同环比+208%/+1%，占比32%，环比-3pct;A级销9.57万辆，同环比+12%+132%，占比20%，环比+1pct;B/C级销15.52万辆，环比增加9%，占比32%，环比-1.1pct。插电混动乘用车5月销19.39万辆，同环比+99%/+14%，占比29%，环+1pct。

豪华车企销量环比下滑，合资环比增长显著。

5月自主车企销47.26万辆，同比增长57%，市占率70%，环比上升0.9pct，批发电动化率50%，1-5月累计市占率68%;5月特斯拉销7.7万辆，同环比+60%/+ 11%，市占率12%，环比降低1.0pct，1-5月累计市占率14%;5月新势力销7.8万辆，同环比+37%/+ 13%，市占率12%，环比增加0.3pct，1-5月累计市占率11%;合资车企5月销3.1万辆，同环比+26%/-16%，市占率为5%，环比增加0.2pct，批发电动化率为4%，1-5月累计市占率4%;豪华车企5月销1.35万辆，同环比+90%/-10%，市占率2%，批发电动化率34%，1-5月累计市占率3%。

5月新能源乘用车出口9.2万辆，环增1%，新势力出口逐步启动。

5月新能源乘用车出口9.2万辆，同环比+136%/1%。分车企来看，5月特斯拉出口35187辆，上汽乘用车出口23693辆，东风易捷特出口10203辆，比亚迪出口10432辆，长城汽车出口2980辆，哪吒汽车出口2042辆，江淮汽车出口2003辆，吉利汽车出口1241辆，上汽通用五菱出口1092辆。

首推盈利确定的电池环节宁德时代(300750.SZ)、亿纬锂能(300014.SZ)、比亚迪(002594.SZ)、受益于国产替代及新技术的细分环节龙头曼恩斯特(301325.SZ)、骄成超声(688392.SH)，以及盈利趋势稳健的结构件科达利(002850.SZ)、负极璞泰来(603659.SH)、尚太科技(001301.SZ)、电解液天赐材料(002709.SZ)、新宙邦(300037.SZ)、隔膜恩捷股份(002812.SZ)

风险提示：电动车销量不及预期、车企竞争加剧。