大和：重申友邦保险(01299)“买入”评级 目标价145港元

智通财经APP获悉，大和发布研报称，重申友邦保险(01299)“买入”评级，目标价145港元。公司将首次于2023年上半年根据IFRS9和17的新会计准则披露业绩，友邦就此发布简报以帮助投资者了解IFRS的重要指标。根据IFRS9和17，税后经营溢利(OPAT)仍然是衡量基本收益的关键指标，因为它继续消除市场波动的短期波动。而新准则有新的加强披露，打破OPAT的不同组成部分，提高其收入来源的透明度。保险服务(通过发报合同服务利润率(CSM))为友邦2022年度带来55亿美元(或74%)的经营利润。

CSM于2022年的释放率为9.3%，大和预计，这为友邦的庞大有效业务规模，保持相对稳定。即使在2022年的极端的投资市场，友邦于2022年底的CSM余额仍有502亿美元，这意味着2023年的CSM在(可能为正)运营差异和风险调整公布之前将释放47亿美元。CSM余额增长主要由新业务推动。新业务CSM相等于2022年新业务价值(VONB)约2倍。