中泰国际：将信义能源(03868)评级上调至“买入” 目标价下调至2.88港元

智通财经APP获悉，中泰国际发布研究报告称，将信义能源(03868)评级上调至“买入”，更新了2022年现金流数字后，该行轻微调整2023-24年股东净利润预测，并新增2025年估算。考虑到供股集资所导致的摊薄效应，该行分别下调2023-24年每股盈利预测4.0%及13.3%，维持16.8倍2023年目标市盈率，相应将目标价由3港元调低至2.88港元，对应5.9%2023年股息率。

报告提到，近期公司完成按供股价2.19港元的每十股供一股集资活动，提升总股本10.0%，募集净金额16.3亿港元。这次集资可降低公司负债率，减轻于今年底前到期的28.9亿港元银行借款的偿还压力。该行预计公司净负债率由2022年的26.9%下跌至2023年的19.2%。供股后，控股股东(包括信义玻璃(00868)、信义光能(00968)、其他关连人士)的持股比率变化不大，由75.25%轻微下跌至74.72%。

此外，由于产能增加，近月光伏中上游产品价格持续下跌，例如多晶硅及组件现货均价年初至今分别下跌63.6%及20.0%至8.44美元/千克及0.16美元/瓦。这可降低光伏发电装机成本，有利公司装机容量增长。根据该行了解，公司至今维持今年较保守的700-1,000MW并购目标，而其中约300MW已经完成。去年公司完成520MW并购，2022年累计装机容量因此同比增加20.9%至3,014MW。按照目前目标，2023年累计装机容量将同比上升至少23.2%至3,715MW。在装机成本回落下，该行不排除公司会加快并购或提升目标的可能性。