国泰君安:美妆品类具备需求韧性 建议配置趋势向好、业绩稳健的龙头公司

当前时点龙头公司估值已回落至合理区间,全年仍建议配置趋势向好、业绩稳健的龙头公司

智通财经APP获悉,国泰君安发布研究报告称,展望2023H2,在当前渠道红利消退,消费力整体弱修复的环境下,美妆品类因其低值、高频、相对必需、且存在悦己属性,仍具备需求韧性。但竞争格局上,品牌商分化加剧,开始呈现强者恒强的α属性。当前时点龙头公司估值已回落至合理区间,全年仍建议配置趋势向好、业绩稳健的龙头公司;短期建议关注估值较低、存在边际改善的弹性标的。

国泰君安主要观点如下:

行业:走出底部,分化加剧

2023年随着线下人流恢复,美妆消费逐步修复,且Q2较Q1体现出更强的复苏趋势。总体看,在渠道红利&核心消费者渗透趋缓、以及消费力整体偏弱背景下,行业增速中枢阶段性回落,但格局显著优化,头部国货份额持续提升,新兴国货品牌在产品、研发等更高高阶的维度上展现竞争力。参照韩国21世纪初发展阶段,本土头部化妆品品牌有望迎来份额提升的黄金时期。

趋势:把握结构机会,走向多品牌

消费者认知改变,功效化为长期趋势,关注重组胶原蛋白等新兴红利成分及结构性机会。渠道端抖音快手等尚处红利期,23年外资高端品牌、传统国货品牌在抖音均有突出表现,同时该行认为头部国货依托精华、面霜等高阶品类产品放量、有望维持竞争力。另外多家上市公司子品牌培育迎来突破,逐步开启本土美妆集团品牌矩阵发展逻辑。

建议增持:

1)品牌势能向好,业绩预计持续高增的珀莱雅(603605.SH)、巨子生物(02367)、丸美股份(603983.SH);

2)当前估值较低、存在明显边际改善的水羊股份(300740.SZ)、福瑞达(600223.SH);

3)业绩及预期筑底,后续有望迎来拐点的贝泰妮(300957.SZ)、上海家化(600315.SH)、华熙生物(688363.SH)、上美股份(02145)、美丽田园医疗健康(02373)、拉芳家化(603630.SH)等;

4)关注产能释放及海外拓展双逻辑的嘉必优(688089.SH)。

风险提示:1)经济增速下滑拖累可选消费;2)品牌竞争加剧;3)新品推出速度或效果低于预期;4)新品牌孵化不及预期

智通声明:本内容为作者独立观点,不代表智通财经立场。未经允许不得转载,文中内容仅供参考,不作为实际操作建议,交易风险自担。更多最新最全港美股资讯,请点击下载智通财经App
分享
微信
分享
QQ
分享
微博
收藏