广发证券:维持金山软件(03888)“买入”评级 合理价值38.96港元

广发证券预测金山软件(03888)2023-24年收入为91/112.24亿元。

智通财经APP获悉,广发证券发布研究报告称,维持金山软件(03888)“买入”评级,预测2023-24年收入为91/112.24亿元,营业利润为22.61/27.94亿元,归母净利润为6.59/10.81亿元,合理价值38.96港元。公司《剑网3》表现亮眼,新游H2上线将带来增量,预计23年游戏收入同比+7%,24-25年同比+10%左右;办公订阅业务增长趋势强劲。

报告中称,分业务看,游戏:总体稳健,《剑侠世界3》等手游收入自然下滑,而《剑网3》端游表现亮眼将驱动Q2业绩,新游H2上线将带来增量。23Q1游戏收入同比-6.4%/环比-10.1%至9.19亿元,主要因《剑侠世界3》及《剑网1:归来》等手游收益自然下滑,而《剑网3》23Q1DAU及收入均同比增长,将驱动Q2业绩。新游《尘白禁区》《彼界》预计H2上线。办公:订阅保持快速增长,重点推进AI赋能办公,产品价值有望突破。23Q1收入同比+20.7%达10.52亿元,MAU同比+3%/环比+2.8%至5.89亿。从轻文档到办公四件套,WPSAI全面接入,推进AI赋能办公,目前在内测阶段,后续商业化进程和潜力还要看国内大模型成熟度。4月重构会员体系后,ARPU带来一定提升,后续若加入AI功能,对ARPU的提升还将形成正向驱动。

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