中信建投:AI应用持续落地 传媒暑期内容消费旺季来临

端午假期电影&出行恢复超19年,游戏新品定档旺盛,娱乐内容消费进入传统顺周期。

智通财经APP获悉,中信建投发布研报称,上周传媒板块大幅调整,主要是板块前期涨幅较大,叠加部分公司减持公告影响,但产业仍在快速发展。该行认为应从两个维度,继续重视传媒投资机会:1)AI应用持续落地:上游算力端需求旺盛,对照移动互联网“1块钱的通信投资,带动7块钱的下游应用”,AI应用仍有想象空间;并且从估值来看,相比TMT其他板块或领涨公司,传媒整体仍在相对低位(约30x),且近期国内AI应用持续落地,长期看好AI应用的投资机会。2)传媒自身进入暑期旺季:端午假期电影&出行恢复超19年,游戏新品定档旺盛,娱乐内容消费进入传统顺周期。

中信建投证券主要观点如下:

【行业要点】

1、首批深度合成服务算法的备案信息公布,关注大模型许可落地。22年11月,网信办发布了《互联网信息服务深度合成管理规定》,其中“深度合成技术”,指利用深度学习、虚拟现实等生成合成类算法,制作文本、图像、音频、视频、虚拟场景等网络信息。6月20日,网信办公布深度合成服务算法的备案信息,共包括41个算法,大体分为6类产品/服务:1)智能客服类:手机天猫/淘宝、美团、淘票票、大麦、钉钉、菜鸟,UC浏览器;2)对话生成:智谱ChatGLM、百度小侃星球、阿里达摩院、讯飞星火、网易易次元;3)图片生成:文心一格、火山引擎智能美化、阿里达摩院图像合成、美图秀秀/美颜相机;4)人脸图像/视频生成:腾讯云、秀脸、逗拍;5)视频生成:抖音/ 西瓜视频/轻颜/剪映、快手、逗拍;6)文本转语音/音频生成:腾讯云语音、腾讯音乐、酷狗音乐。基于AI大模型的各类应用和功能,有望在获得相关监管审批后,进行更大力度推广和更快迭代,加速应用落地。

2、未来仍有一批大模型将问世,关注字节、京东、华为等大模型进展。近期多个互联网大厂更新了大模型相关的进展。1)腾讯:据腾讯云公众号,腾讯云公布MaaS全景图,打造行业大模型精选商店,为客户提供一站式大模型服务,已经为文旅、政务、金融等10余个行业提供了超50个大模型行业解决方案,也已在腾讯企点、腾讯会议、腾讯云AI代码助手等多款产品中落地使用;2)字节:关注火山引擎在6月28日举行创新科技峰会,有望发布AI相关产品或服务,据快科技,该会也邀请了英伟达、MiniMax等相关负责人发言;3)蚂蚁:据财联社,蚂蚁集团技术研发团队,正在自研语言和多模态大模型,内部命名为“贞仪”;4)京东:据京东黑板报,京东将在7月13日2023京东全球科技探索者大会暨京东云峰会上 ,发布京东大模型;5)华为:据21财经,7月,华为云盘古大模型将有重大升级。6)美图:据TechWeb,美图公司发布7款新品,均以AI为内核,覆盖视觉创作、商业摄影、专业视频编辑、商业设计等领域,旨在全面提升影像行业的生产力,包括WHEE、开拍、WinkStudio、美图设计室2.0、DreamAvatar数字人、AI助手RoboNeo、视觉大模型MiracleVision。头部互联网公司在AI大模型的持续发力,代表着生成式AI在传媒互联网行业有广泛应用空间与想象空间,同时也将带动上游版权数据资源的需求,以及下游生态内公司的产品服务升级。

【板块观点】

1、游戏:估值仍有空间+下半年看点多——业绩改善+AI落地+海外催化

1)业绩改善:22年11月起,版号发放实质性改善,当前累计发放747款。最新6月国产版号平稳下发89款,重点游戏包括网易《燕云十六声》,吉比特《神州千食舫》,中手游《仙剑世界》,恺英网络《妖怪正传2》,游族网络《绯色回响》等。业绩层面,由于各家产品周期不同,业绩改善有先后,部分公司恢复在先(2Q23),利润体量更大的公司普遍拐点在后(2H23&1Q24)。暑期档高景气,大厂重点游戏显著多于去年,包括网易《逆水寒手游》,腾讯《命运方舟》等。

2)AI落地:AI+游戏进入验证期,核心看用户数/活跃度/流水变化。国内首个AI游戏《大侦探智斗小AI》效果超预期,港澳台免费排行升至第1。后续看网易《逆水寒手游》(智能NPC)《蛋仔派对》(AI+UGC),巨人网络《太空行动》(AI玩家)、完美《神魔大陆2》(智能NPC)、盛天AI聊天,以及紫天其他AI游戏落地效果;

3)海外催化:微软旗下b社次时代主机游戏《星空》,内含1000个星球,城镇地貌各异,部分空间由AI生成,后作有望加入智能NPC;若微软收购暴雪顺利,AI布局有望加深。此外,VR/AR有望再起催化,年末苹果MR观感&上手体验间,或有较大预期差;Meta秋季发布Quest 3,有望加入SAM等AI模型,体验革新。

2、电影:端午三天观影人次超预期,已超19年。端午三天假期(6月22日-24日)累计实现综合票房9.09亿元,19年同期为7.85亿元,已恢复至其115.79%。1)观影人次:今年端午为2248.4万人,19年同期为2231.6万人,已恢复至其100.75%。今年端午票房主力为低成本悬疑片《消失的她》,而19年为漫威《X战警:黑凤凰》。今年在无大片情况下,观影需求仍明显恢复。2)平均票价:端午三天假期为40.4元,19年同期为35.1元。

暑期档供给超预期释放。1)国产片:已集齐沈腾、吴京、黄渤、王宝强等四大中国最具票房号召力的演员;2)进口片:《闪电侠》《碟中谍7》《芭比》等超7部分账片定档国产片保护月。7月和8月目前仅分别有24部、13部影片定档,相较往年约50部档期容量仍有较大空间,关注后续储备释放情况。

3、出版:近期海内外逐步落地AI监管,AI+数据交易和+教育信息化的两条出版主线有望受益。

1)数据交易方面:欧洲议会已于6月14日通过《人工智能法案》草案。其在监管思路上与4月网信办的《生成式人工智能服务管理办法(征求意见稿)》类似,具有参考意义,关注后续落地进展。

2)教育信息化方面:网信办于6月20日发布深度合成服务算法备案清单。其中包括美团、快手、百度、阿里等多家大厂合计41则深度合成服务算法备案信息,持续关注国内生成式AI政策进展,在教育APP中融合相关技术的地方国有出版公司有望受益。

4、广告营销:端午出游人次恢复超疫情前,关注兆讯成都大屏上刊进展。

1)端午出行:据文旅部测算,今年端午节全国国内旅游出游1.06亿人次,同比增长32.3%,恢复至2019年同期的112.8%;实现国内旅游收入373.10亿元,同比增长44.5%,恢复至2019年同期的94.9%。

2)兆讯传媒成都大屏:据兆讯传媒公众号,本周成都大屏新增多个广告主,包括时装品牌圣罗兰、奢侈品牌迪奥、珠宝品牌Qeelin等。

3)梯媒线下抽样:据北京团队线下抽样,本周抽样商务楼宇电梯电视投放中,日消、互联网、房产家居的时长占比分别为66%、15%、11%;广告主时长占比前三分别为日消wanpy、猿辅导、家香味花生仁油。其中据观察,猿辅导推广产品小猿学练一体机,是护眼学生平板电脑,具备AI听写、点评、批改等智能交互功能。此外,也新增娱乐及休闲广告主北京环球度假区。

智通声明:本内容为作者独立观点,不代表智通财经立场。未经允许不得转载,文中内容仅供参考,不作为实际操作建议,交易风险自担。更多最新最全港美股资讯,请点击下载智通财经App
分享
微信
分享
QQ
分享
微博
收藏