中国春来(01969)涨超2% 产融结合迎来收成期 近期屡破新高

智通财经APP获悉，中国春来(01969)午后一度涨超2%，报5.23港元逼近历史新高，总市值62亿港元，年内累计涨幅超50%。

华盛证券发布研报称，中国春来之中期业绩收入及盈利保持稳定增长， 1H2018-2023年之年复合增长为25.2%，2023财年上半年收入同比增长14.2%至7.49亿元。2022/2023学年本科课程的总报到率高达96.7%，连续3年高于96%。截止到2023年2月28日止，6所院校在校人数达到103,931人(含未并表的天平学院人数)，同比增长5.6%，5年复合增长15%，若包含未并表的天平学院，总在校生人数约为113,931人。

另外，鉴于多省份规定营利性高校可以自主制定学费标准，河南省也启动书面问询，预期下半年营利性高教(试运营)有望落地。春来教育已经申报营利性的选择，同时具备产教融合能力，迭加公司下属学院之学生就业率远高于全国平均水平，有望是产教融合政策下业绩增量的得益者。公司将进一步加大下属三间学院扩容，伴随着南京高淳校区和安阳学院原阳校区的竣工启用，未来3年内集团学生人数有望突破14 万人。

该行预期2023/2024年公司总收入21.5/25.7亿元，同比增长42.3%/19.5%，对应毛利13.5/16亿，毛利率维持62-63%水平，预期经整利润9.85/13.9亿，同比增速分别47%/41%，对应每股盈利0.81/1.15人民币。考虑到公司经营往绩稳定增长，有望是产教融合政策下业绩增量的得益者，对其未来两年利润之乐观预期下迭加分红增长预期，给予中国春来8倍PE，对应2024年每股盈利0.89港元，目标价7.12港元，给予”推荐”评级。