美联储青睐的通胀指标“滞留”高位，个人消费支出停滞

智通财经APP获悉，美国商务部数据显示，美国5月核心PCE物价指数年率 4.6%，预期4.70%，前值4.70%。美国5月核心PCE物价指数月率 0.3%，与预期一致，前值0.40%。美国5月PCE物价指数年率 3.8%，与预期一致，前值4.40%。美国5月PCE物价指数月率 0.1%，与预期一致，前值0.40%。

由于受汽油价格下跌和食品价格上涨放缓的拖累，美国5月份通胀压力略有缓解。能源价格下跌3.9%，食品价格仅上涨0.1%。

尽管周五的数据显示通胀正逐步向正确的方向发展，但仍远高于美联储2%的长期目标。而且美联储最关注的通胀指标——核心PCE物价指数同比增速近一年半以来保持在4.4%及以上水平，显示出核心通胀的粘性。美联储主席鲍威尔本周也称，可能要到2025年才达到2%的目标水平。

更受美联储关注的不含住房的服务业通胀也仍滞留在高位，等价的PCE数据显示，服务业通胀同比增长4.53%。这表明美国消费支出也已重新向服务业倾斜，这与消费者更多地转向高价商品的趋势不同。根据美国商务部经济分析局的数据，当月服务支出增加520亿美元，而商品支出减少331亿美元。商品价格下跌0.1%，服务价格环比上涨0.3%。

鲍威尔也称:"归根结底，(利率)政策的限制时间还不够长。"他重申了自己的观点，即餐馆餐饮、酒店客房和医疗保健等服务的价格仍在过快上涨，部分原因是许多公司需要加薪以吸引和留住员工。

在最近的发言中，其他美联储官员表示，他们预计年底前至少还会有两次25个基点的加息。就连不支持进一步加息的亚特兰大联储主席博斯蒂克周四也称，他认为今年或2024年都不会有降息。

与此同时，周四公布的数据显示，美国商务部大幅上调了第一季度经济增长数据，显示出比此前预期强劲得多的增长。美国第一季度实际GDP年化季率终值上修至2%，前值为1.3%，预期为1.4%。这一数据的上修有助于削弱人们对美国正走向衰退的普遍预期。

经济有韧性或意味着通胀有粘性。加息的目的是让经济放缓，以便于降低通胀，GDP增速的上修似乎不利于降低通胀。如果经济继续以稳健的速度扩张，美联储可能会觉得有必要进一步提高利率，以实现将通胀率降至2%的目标。

Annex Wealth Management首席经济学家Brian Jacosen称:“支出疲软，尤其是经通胀调整后的支出。商品支出下降，甚至服务支出似乎也在萎缩。通货膨胀率正在下降。不过，通胀率降至2%是一个漫长的过程。”

与此同时，美国5月工资增长重新加速，私营部门工人工资同比增长5.8%，为2022年10月以来的最高水平。政府雇员工资上涨5.5%，为2022年5月以来的最高水平。

不过，5月份美国消费者支出停滞不前，这表明美国经济的主要引擎开始失去一些动力。尽管美国5月份个人收入有所增长，但消费支出大幅放缓且并不及预期，美国5月个人支出月率仅为 0.1%，预期0.20%，前值0.80%。美国5月个人收入月率 0.4%，预期0.30%，前值0.40%。经通胀调整后，美国5月实际个人消费支出环比持平，前值为0.5%，预期为0.1%。而美国消费者在减少消费的同时正在增加储蓄，5月储蓄率从4.3%上升到4.6%。

美国经济强韧的持久性可能是喜忧参半。美联储正在提高利率，试图为企业和消费者的借贷和支出降温。它希望雇主届时能减少对工人的需求，从而减缓工资上涨和通胀压力。

数据公布后，市场对美联储加息的预期略有降温。根据CME美联储观察工具，交易员预计美联储在7月会议上加息25个基点的可能性约为87%，此前为90%。

Dakota Wealth高级投资组合经理Robert Pavlik称：“就通胀报告而言，这些数据几乎是一致的。这是个好迹象。通货膨胀率一直呈下降趋势，这有助于提振整个股市。如果你看一下情绪指数和消费者信心之类的东西，人们就会感觉舒服一些。人们的看法没有那么消极，市场似乎也喜欢这样，因为这份报告给期货带来了一点提振。这给美联储减轻了一点压力，但从鲍威尔本周讲话的方式来看，你有点怀疑他们是否愿意接受。他必须言辞强硬，才能说服市场，防止市场走向国债市场利率下降的地步，而这与他的努力背道而驰。”