警惕！意大利问题比英国脱欧还恐怖

意大利银行业越来越脆弱，分析师开始担心这个欧元区第三大经济体可能会崩溃，而这对整个欧洲银行系统都是一个威胁。

英国网络交易平台供应商ETX Capital首席执行官Andrew Edwards称，意大利银行业问题对欧洲的危害性不亚于英国脱欧，可能会将欧洲央行拯救欧元的努力毁于一旦。

Edwards称，意大利与其他国家不同，在雷曼兄弟倒闭后，对银行业没有进行充分清理，导致不良贷款累积至3600亿欧元(4000亿美元)，占欧元区不良债务的三分之一，占意大利所有消费贷款的五分之一。

其实自英国公投开始，意大利银行股的表现就犹如“坐上了过山车”，只是当时市场关注的焦点在英国脱欧上面。

智通财经曾报道，周一周二，意大利最古老的银行西雅那银行暴跌逾30%，因欧洲央行已经告知西雅那银行需要在未来三年将不良贷款削减40%，令人担心该行可能不得不很快要筹措资金。

尽管周三，意大利银行股迎来短暂的喘息机会，因为意大利市场监管机构禁止卖空西雅那银行股份，现在市场的焦点转移至如何拯救意大利银行业及其经济。

意大利：“自救”？然后银行遭挤兑？

上周日，英国《金融时报》援引多位熟悉计划的官员和银行家表示，尽管欧盟和德国警告意大利需要遵守规则，拯救银行业的任务应该由债权人完成;但意大利总理伦齐决意要在银行体系出现严重系统性危机时，动用公共资金，单方面向受困的银行体系注入资金。

不过之后，意大利总理伦齐发言人否认了相关报道，称意大利并未打算违反欧盟规定向其银行业注入数以十亿欧元计的公共资金，并称意大利打算完全遵守欧盟规定。

欧盟规则意味着，是储户而非纳税人，必须承担任何欧盟救助的冲击。

如果意大利实施“自救计划”，意大利数千万的家庭将受到影响，因为他们持有约290亿欧元的银行发行的债券，这些债券面临减值或转换成股票。

Edwards称，如果实施“自救计划”，意大利可能会出现之前希腊和塞浦路斯那般民众赶在资本管制前挤爆银行取钱的场景。

Edwards称，符合规则的外援救助则可能意味着，储户将面临“担保品折价”(haircuts)的命运;否则则是使用公共资金来支撑银行，无视欧盟银行业规定。意大利总理伦齐也曾表示愿意打破欧盟规则来拯救银行业，但这种干预对欧盟银行业新规则是一个重大打击，并会摧毁本就脆弱的欧盟银行体系。

意大利不能向欧元区其他成员国求助，便试图自救，今年已经建立一个近50亿美元的救援基金，以救助该国最脆弱的银行，不过分析师称，这相较不良贷款数据来看，只是杯水车薪。

Edwards称，意大利和欧盟其他成员国需要达成一个妥协，以防止欧元区经济崩溃。

欧盟：太大而无力救助

自2008年金融危机以来，欧盟对爱尔兰、希腊、葡萄牙和西班牙都给予了不同程度的财政救助。这次对于意大利的问题，欧盟不是不想救，而是意大利需要的救助资金太过庞大。

欧盟委员会认为，意大利公共债务占GDP比重达132.7%，仅次于希腊。

因此，投资者担心意大利银行业问题会导致意大利经济危机，而该国政治局势也不稳定。

经济？政治？身陷双重危机

智通财经曾报道，伦齐发起的10月份意大利宪法公投被视为今年欧洲最大政治风险之一，是继英国脱欧之后欧洲的下一只黑天鹅。伦齐曾表示，如果这场公投不如他意，他将辞职，这意味着意大利或将进行一轮大选。

荷兰拉博银行称，目前意大利政府真是左右为难，因为夹杂在选民和欧盟之间，即是选择自救还是请求外援。

荷兰拉博银行称，如果意大利在资本重组方面被开绿灯，用来加强意大利银行系统的资金很可能会来自意大利的公共财政。这也是真正痛苦的根源。

虽然政府计划提供给金融部门的额外资金占GDP比重较小，但这可能是压垮骆驼的稻草。

自金融危机以来，意大利经济只是温和增长，而债务负担堆积如山，且还在增加，这可能会引发评级机构下调该国的信用评级。

据智通财经了解，2014年时，标准普尔已经将意大利主权信贷评级，从BBB降为BBB-，只较垃圾级高出一个级距，因经济成长疲弱和欠缺竞争力损及该国维持庞大公共债务的能力。

如果意大利信用评级再遭下调，意大利将会失去投资价值，如果政坛也陷入混乱的话，其经济必将遭受重大打击。

如果伦齐没有获得10月公投的选票，意大利将陷入不确定时期，经济将遭到破坏。

如果意大利举行新一轮大选，主张新民粹主义的“五星运动”党或赢得大选，并可能引导意大利退出欧元区，这将令意大利陷入一片混乱。