大摩：谷歌、Facebook等科技股的牛市已近尾声

智通财经APP获悉，摩根士丹利分析师Brian Nowak和Katy Huberty近日在报告中写道，考虑到牛市中的股票回报率大约在一年之后逐渐减少，预计2018年，Facebook、谷歌、亚马逊、Netflix和苹果公司等科技巨头的涨幅可能会收窄很多。

分析师表示，在牛市中，领涨的大盘股通常不会在第二年继续保持领先。

“尽管我们认为这些股票的基本驱动因素依然完好无损，但历史表明，回报增幅可能会放慢，我们怀疑成长能否跑赢价值股，继续成为回报的驱动力。”

今年以来，美股科技股市值大幅提升。苹果、亚马逊、谷歌、Facebook和Netflix的市值分别增加了2610亿美元、2040亿美元、1750亿美元、1570亿美元及280亿美元。

同时，这些股票也极大推动了标普500指数上涨，对指数市值增加的贡献率分别为1.4%、1.1%、0.9%、0.8%和0.1%。

分析师指出，尽管经济数据表现参差不齐，但整体向好，成长性企业的业务扩张带来的贡献非常明显。

标普500指数本年迄今上涨约19%，市场收益预期向上修正与业务大幅扩张之间相当平衡，Facebook和苹果就是如此。Netflix的预期值实际上有所收缩，但年初至今涨幅超过了50%，主要因为正面的修正远远抵消了预期的下降。谷歌今年来上涨超30%，主要受益于业务增长，流量获取成本(TAC)上升部分抵消了更高的收入增速。此外，亚马逊的预期值实际是下降的，但业绩增长推动了今年股价上涨50%以上。

分析师指出，这是有史以来成长股相对价值股最大的牛市。在这十年内，美国市场的成长股跑赢价值股，“这是1970年以来最长的周期。”

在本轮周期开始之前的六年，即2000-2006年期间，价值股表现好于成长股。自金融危机爆发以来，再经过2016年美国大选后合理而短暂的调整，成长股的表现一直跑赢价值股，并且这种状态平稳保持。