民生证券:三季度TV面板备货旺季来临 面板价格有望维持上涨趋势

随着三季度TV面板备货旺季来临,面板供需依然维持平衡偏紧,面板价格有望维持上涨趋势。

智通财经APP获悉,民生证券发布研究报告称,后续在面板厂坚定控产策略下,电视面板价格持续大幅上涨,目前各尺寸23年2月以来累计涨幅超过20%,均已涨至面板厂总成本线以上。随着三季度TV面板备货旺季来临,面板供需依然维持平衡偏紧,面板价格有望维持上涨趋势。此外,面板行业全球的竞争格局进一步集中,国内面板产业在全球的话语权和定价权有望进一步加强,龙头厂商具备长期成长性和穿越周期的能力。

建议关注:国产龙头面板厂商:京东方A(000725.SZ)、TCL科技(000100.SZ);关注面板涨价和稼动率提升带来的上游产业链机会:彩虹股份(600707.SH)、三利谱(002876.SZ)、天禄科技(301045.SZ)等。

民生证券主要观点如下:

涨价+稼动率提升,面板厂商Q2迎来盈利拐点。上市公司陆续发布2023年半年度业绩预告,随着大尺寸LCD持续涨价并伴随稼动率抬升,京东方等面板厂商在Q2迎来盈利拐点。京东方7月14日发布业绩预告,预计2023年上半年实现归母净利润7-8亿元,扣非归母亏损15-16亿元,对应Q2单季度归母净利润4.53-5.53亿元,扣非归母净利润0.68-1.68亿元,在连续3个季度扣非归母净利润亏损后实现单季度扭亏为盈。彩虹股份也于7月13日发布业绩预告,预计2023年上半年扣非归母净利润亏损2.5-2.9亿元,扣非归母净利润亏损3-3.4亿元,对应Q2单季度归母净利润1.7-2.1亿元,扣非归母净利润1.4-1.8亿元,在连续6个季度亏损后实现扭亏为盈。

大陆厂商主导下,展望面板行业新秩序。展望后市,随着供给端韩厂LCD产能几乎出清,全球大尺寸LCD面板的话语权和定价权由韩厂交棒至大陆厂商手中,面板行业的新秩序已然开启。

供给端:韩厂基本出清,大陆厂商主导控产议价能力持续提升。随着三星退出所有LCD产能,LGD在22年底关闭韩国境内P7 LCD面板厂,P8产线重组后大幅减少55/65/98寸等TV面板供应,韩厂LCD产能基本出清,全球大尺寸LCD面板行业进一步向大陆厂商集中,TOP3面板厂商LCD TV面板份额接近70%,高集中度带来议价权增强。

需求端:弱复苏趋势下,大尺寸化成增长引擎。2023年上半年,尽管TV终端需求未见强劲复苏,但大尺寸化作为电视市场发展的主轴,有望持续带动TV需求增长。以中国市场“6·18”为例,虽然受面板价格上涨带来的成本压力影响,TV中小尺寸促销力度弱于往年,但75/85/86/98寸等大尺寸TV销量亮眼,带动中国电视市场大尺寸化势头迅猛增长。根据AVC数据,2023年6月,全球电视面板出货量2270万片,今年以来首次实现同环比双增;平均出货尺寸48.5寸,同比涨幅3.5寸,环比涨幅0.1寸。

风险提示:下游需求不及预期的风险;行业竞争加剧风险;新技术替代风险。

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