中银证券：消费淡季叠加去年基数较高 预计7月汽车产销量同环比或承压

智通财经APP获悉，中银证券发布研究报告称，6月汽车销售262.2万辆，同比增长4.8%、环比增长10.1%;其中乘用车销量226.8万辆，同比增长2.1%、环比增长10.6%，预计主要是需求逐步回暖、价格战影响消退所致。6月乘用车销量稳步复苏，但随着消费淡季到来，加上去年政策影响基数较高，预计7月产销量同环比或承压。此外，国六B部分车型销售时间延迟到年底，库存及降价压力得到缓解。后续随着国内经济复苏、汽车价格趋于稳定，预计汽车销量有望持续回暖。

中银证券主要观点如下：

6月乘用车批发销量同环比均增长，零售销量环增同降。

据乘联会数据，6月狭义乘用车批发销量223.6万辆，同比增长2.1%、环比增长11.7%;零售销量达189.4万辆，同比下降2.6%、环比增长8.7%。6月乘用车销量复苏略超预期，但随着消费淡季到来，加上去年政策影响基数较高，预计7月产销量同环比或将承压。6月国内豪华品牌乘用车零售30万辆，同比下降3%、环比增长22%，环比增幅较高，消费升级带来的高端换购需求仍旧旺盛。主流合资品牌同比下降19%、环比增长6%，整体表现弱于行业，预计和品牌吸引力下降、新能源汽车发展缓慢有关。自主品牌同比增长14%、环比增长7%，自主车企产品、技术、品牌持续提升，新能源汽车领域优势明显。比亚迪等表现相对较好，建议持续关注。

6月商用车销量持续增长。

据中汽协数据，6月商用车销售35.5辆，同比增长26.3%。其中卡车销售31.0万辆，同比增长25.8%;随着需求的逐渐释放，重卡等销量有望持续回暖。客车销售4.5万辆，同比增长29.9%，其中大客、中客、轻客同比分别增长64.8%、60.1%、22.5%。随着国内经济复苏，出行需求增长，预计后续大中客车销量有望持续回暖。

6月新能源汽车销量同比大幅增长。

据中汽协数据，6月新能源汽车销售80.6万辆，同比增长35.2%。新能源乘用车销量76.7万辆，同比增长34.9%，批发、零售渗透率分别为33.8%、35.1%。其中受益于比亚迪秦/汉/唐/宋/海豚、特斯拉Model3/Y、AIONS/Y等车型热销，相关车企及产业链有望受益。新能源商用车销量3.9万辆，同比增长40.5%;6米以上新能源客车销售3868辆，同比下降5.9%，其中宇通客车、中车电动、成都客车销量位居前三。新能源汽车有望延续高增长，建议持续关注相关产业链投资机会。

1-5月汽车行业收入、利润同比均增长。

据中汽协数据，2023年1-5月汽车工业重点企业集团实现营业收入14998.4亿元，同比增长7.6%;实现利润总额983.7亿元，同比增长26.4%。6月车市表现良好，随着汽车价格趋于稳定、大量新车型陆续上市，预计营收及利润有望进一步增长。随着车市后续持续回暖，汽车企业的营业收入及利润总额有望持续增长。

投资建议：

整车：乘用车销量有望稳步复苏，车企分化加剧，推荐比亚迪(002594.SZ)、长安汽车(000625.SZ)，关注长城汽车(601633.SH)、广汽集团(601238.SH)。

零部件：建议布局产品升级、客户拓展以及低估值修复的个股，推荐文灿股份(603348.SH)、银轮股份(002126.SZ)等，关注拓普集团(601689.SH)、星宇股份(601799.SH)、继峰股份(603997.SH)、腾龙股份(603158.SH)等。

新能源：新能源汽车销量2023年有望持续高增长，后续高增长确定性强。推荐国内龙头比亚迪，以及受益比亚迪、特斯拉(TSLA.US)、理想汽车-W(02015)及华为产业链和新技术的银轮股份，关注拓普集团、旭升股份(603305.SH)、赛力斯(601127.SH)、秦安股份(603758.SH)等。

智能网联：智能驾驶、智能座舱及智能底盘渗透率快速提升，重点关注渗透率上升及国产替代强的零部件供应商，推荐伯特利(603596.SH)、经纬恒润(688326.SH)、保隆科技(603197.SH)、均胜电子(600699.SH)、德赛西威(002920.SZ)，关注光庭信息(301221.SZ)等。

风险提示：1)汽车销量不及预期;2)原材料短缺及涨价;3)产品大幅降价。