招商证券：非银板块周期反转势不可挡 重要会议直接利好保险券商

智通财经APP获悉，招商证券发布研究报告称，7月24日召开政治局会议，会议特别强调：要活跃资本市场，提振投资者信心。据查，相关表述是首次出现在政治局会议这种高级别会议中。该行认为此次会议直接利好保险券商，保险资产端全面受益，叠加负债端超预期周期性反转，继续强烈推荐保险板块投资机会。券商全业务链受益于资本市场的活跃和投资者信心增强，尤其是当前投资者对改革措施基本没有预期的背景下，从估值到业绩都将显著受益。

招商证券主要观点如下：

于保险而言，资产端受累于股、债、房下行压力的拖累，半年报承压、市场预期回落，是制约保险股上涨的最大绊脚石。但是政治局会议三大表述分别针对性利好：①股--要活跃资本市场，提振投资者信心;②债--加大宏观政策调控力度，推动经济实现质的有效提升和量的合理增长;③房--适时调整优化房地产政策，促进房地产市场平稳健康发展。保险资产端全面受益，叠加负债端超预期周期性反转，继续强烈推荐保险板块投资机会。

于券商而言，“活跃资本市场”的表述是近10年首次在政治局会议中提出，“提振投资信心”的表述是时隔近15年在政治局会议和中央经济工作会议之中再现。充分体现了党和国家对资本市场的高度重视。过往融资功能优先逐步向投融资一体化改革升级，是中国特色资本市场的里程碑式进步。预计后续会有一系列市场刺激的政策举措出台，更好满足居民财富管理需要。券商全业务链受益于资本市场的活跃和投资者信心增强，尤其是当前投资者对改革措施基本没有预期的背景下，从估值到业绩都将显著受益。此外，以券商为核心的权益财富管理产业链有望再起趋势。强烈建议积极把握券商板块的交易机会!

投资建议：该行反复强调，年初至今非银板块在去年低基数背景下，周期反转势不可挡。保险资产端和券商景气度的低迷只是暂时的，当前投资者预期低，持仓少，板块估值处于底部。当前状态在该行的投资框架中构成经典的重大投资机会。

继续坚定推荐保险板块中国平安(601318.SH)、中国太保(601601.SH)、新华保险(601336.SH)、中国人寿(601628.SH)、中国太平(00966)等。

建议积极交易券商优质个股中信证券(600030.SH)、中金公司(601995.SH)、华泰证券(601688.SH)、东方财富(300059.SZ)、广发证券(000776.SZ)、东方证券(600958.SH)等。

风险提示：经济增长乏力，市场下跌，利率下行，监管收紧，寿险发展受困。