华泰证券：电信运营商预计延续稳健增长 AI算力链业绩有望开启进一步兑现

智通财经APP获悉，华泰证券发布研究报告称，以30家A/H通信行业公司为样本，预计2Q23通信板块合计归母净利润同比增长9%，剔除三大运营商、中兴通讯、中天科技等权重股后，预计板块归母净利润同比增长4%。细分来看，电信运营商有望延续稳健增长;光通信、通信设备等板块中头部厂商受益于AI算力侧投入加码，预计业绩呈现较高增速;物联网模组、军工通信等板块景气度尚待修复。展望2H23，该行认为全球AI算力侧投资加码有望驱动光通信、云网设备等板块相关厂商业绩进一步兑现;

此外，随着下半年或进入军工行业订单旺季，军工通信板块业绩有望企稳改善;电信运营商板块业绩预计仍将保持稳健增长态势。

华泰证券主要观点如下：

电信运营商预计延续稳健增长;设备板块需求向好

该行预计2Q23电信运营商板块归母净利润同比增长8%，保持稳健增长，其中运营商产业互联网业务为主要增长点，根据工信部数据，上半年电信业务收入同比增长6%，其中云计算和大数据收入同比分别增长38%和45%。该行预计2Q23通信设备板块归母净利润同比增长28%，预计中兴通讯受益于ICT设备行业竞争环境向好，以及持续推动降本带来盈利能力持续提升;紫光股份、锐捷网络等有望受益于AI算力需求提升趋势下交换机等云网设备景气度的改善;海缆板块有望受益我国海风景气度的持续兑现。建议关注：中国移动(600941.SH)、中国电信(601728.SH)、中国联通(600050.SH)、中兴通讯(000063.SZ)、紫光股份(000938.SZ)、中天科技(600522.SH)。

光通信板块业绩或呈分化，头部厂商受益AI算力侧投资浪潮

该行预计2Q23光通信板块归母净利润同比增长13%;细分来看，板块内公司业绩或呈现分化。一方面受到海外云厂商资本开支收缩等影响，400G及以下速率光模块/光器件需求或有所调整，相关公司业绩预计短期承压;另一方面，受益于全球AI算力侧投入有望持续加码，大规模GPU集群对于互联带宽提出更高要求，催生800G光模块/光器件需求快速释放，以中际旭创、天孚通信等为代表的国产厂商已切入海外头部云厂商供应链体系，预计将受益于800G高速产品需求拉动，业绩有望自2Q23起呈现快速增长。建议关注：中际旭创(300308.SZ)、天孚通信(300394.SZ)、新易盛(300502.SZ)。

物联网模组需求静待修复;智慧电网、智能燃气板块预计业绩向好

该行预计2Q23物联网板块总体归母净利润同比下降9%，短期或将承压。其中物联网模组方面，短期受全球经济环境、市场景气度因素影响，下游需求尚待修复。长期来看，该行看好AI产业快速发展背景下，边缘计算领域或为模组厂商带来新的发展机遇;智慧电网板块在我国新型电力系统建设持续推进下，业绩有望保持向好态势;智能燃气板块受益于国内老旧燃气表改造持续推进，以及行业价格战趋于缓和带来厂商盈利能力企稳，头部厂商业绩有望快速增长。建议关注：移远通信(603236.SH)、美格智能(002881.SZ)、金卡智能(300349.SZ)、威胜信息(688100.SH)。

军事通信板块下半年业绩有望改善;IDC短期利润端或有承压

该行预计2Q23军事通信板块归母净利润同比增长3%，板块上半年主要受到订单交付节奏影响，下游需求短期或有所承压，随着下半年进入军工行业订单旺季，军工通信板块业绩有望企稳改善。IDC板块方面，短期来看，随着数据中心上架率逐步提升，收入端有望稳步增长，但由于折旧影响，部分公司利润端或有承压;长期来看，在我国数字中国建设持续推进以及AI产业快速发展带动下，IDC板块需求有望持续释放。建议关注：七一二（603712.SH)、上海瀚讯(300762.SZ)、海格通信(002465.SZ)。

风险提示：中美贸易摩擦加剧;云厂商资本开支投入不及预期;5G发展不及预期。